JPMorgan: Bumabagal ang crypto flows habang ang mga pagbili ng BTC ng Strategy ay binabalanse ang mahina na demand para sa ETF
Tinataya ng JPMorgan ang Q1 2026 crypto flows sa humigit-kumulang $11B, malaki ang pagbagsak kumpara sa 2025. Ipinapahiwatig nito annualized run rate na malapit sa $44B, na nagpapakita ng paglamig ng momentum sa mas malawak na demand ng mamumuhunan.
Ipinakita ng mga pangunahing indikator na humina ang aktibidad na pinangunahan ng mamumuhunan. Humina ang positioning ng CME bitcoin at ether futures, at ang bitcoin at ether ETF flows ay nagpakita ng net outflows nang maaga sa quarter—lalo na noong Enero—bago ang bahagyang rebound ng bitcoin ETF noong Marso.
Pangunahing mensahe ng ulat para sa mga trader: ang crypto flows ay pinanatili pangunahin ng mga korporasyon at venture capital kaysa ng malawakang retail/institutional buying. Ang Strategy (MSTR) ang nanatiling dominanteng buyer ng BTC. Sinasabi ng JPMorgan na ang akumulasyon ng BTC ng Strategy ay bahagyang pinondohan sa pamamagitan ng equity issuance at preferred/stock-style financing. Ang ilan pang corporate holders ay nagbenta ng BTC para suportahan ang share buybacks.
Samantala, ang mga bitcoin miner ay naging net sellers sa Q1. Ibinabalangkas ng JPMorgan ito bilang pamamahala sa balance-sheet at liquidity sa gitna ng mas mahigpit na financing, hindi bilang distress ng industriya.
Bilang backdrop ng quarter, mahina ang risk appetite: bumaba ang crypto market cap ng mga 20%, BTC mga 23%, at ETH higit sa 30%, na ang mga presyo ay tumatag nang huli habang bumuti ang demand para sa ETF.
Tumutok para sa trading: subaybayan ang crypto flows sa pamamagitan ng timing ng ETF flows (kahinaan noong Enero vs stabilisasyon noong Marso) at kung gaano karaming incremental demand ang nagmumula sa Strategy kumpara sa marginal retail/derivatives positioning.
Neutral
Ipinapahiwatig ng pananaw ng JPMorgan ang halo-halong mga puwersa. Mahinang demand na pinangunahan ng mga mamumuhunan (mas malambot na CME futures positioning at net outflows ng ETF na nakatuon sa Enero) ay karaniwang panandaliang bearish na senyales para sa momentum ng presyo ng BTC/ETH. Gayunpaman, hindi bumagsak ang mga daloy dahil sinuportahan ang mga ito ng korporatibong akumulasyon—lalo na ang tuloy-tuloy na pagbili ng BTC ng Strategy—at nakasentro na VC funding. Ang mga minero ay net sellers din, ngunit iniuugnay ng JPMorgan ito sa pamamahala ng likwididad sa ilalim ng mas higpit na financing kaysa sa kagipitan. Sa maikling panahon, maaaring maging mas sensitibo ang mga trader sa timing ng ETF flow at derivatives positioning (subaybayan kung magpapatuloy ang mga rebound ng ETF matapos ang mga early-quarter outflows). Pangmatagalan, hangga't patuloy na pinopondohan ng Strategy ang BTC accumulation at hindi lubhang natutuyo ang VC capital, maiiwasan ng merkado ang mas malalim na pagkasira. Netong resulta: may mga sumusuportang structural bids, ngunit ang mas malawak na demand ay mukhang mas mahina pa rin—kaya ang epekto sa presyo para sa BTC at ETH malamang na neutral kaysa malinaw na bullish o bearish.