הקריפטו נכנס לזרם המרכזי עם הזינוק באימוץ, במטבעות היציבים ובמעורבות המוסדית
אימוץ הקריפטו הואץ ב-2025, לפי דוח State of Crypto של a16z. השווי הכולל של שוק הקריפטו עלה על 4 טריליון דולר, בעוד שעל פי ההערכות 40–70 מיליון איש השתמשו בקריפטו באופן פעיל — כ-10 מיליון יותר מאשר שנה קודם לכן. הביטקוין עלה מעל 126,000 דולר, והמוצרים בתחום הקריפטו הנסחרים בבורסה החזיקו נכסים בשווי של יותר מ-175 מיליארד דולר.
מטבעות יציבים הפכו לכלי מרכזי לתשלומים ולסליקת עסקאות. היקף העסקאות השנתי שלהם הגיע ל-46 טריליון דולר, או ל-9 טריליון דולר לאחר התאמות, וההיצע הכולל שלהם עלה על 300 מיליארד דולר. Tether ו-USDC היוו 87% מההיצע. לפי הדוח, השימוש במטבעות יציבים מתרחב מעבר למסחר בקריפטו, והם עשויים לתמוך בביקוש לאיגרות חוב של ממשלת ארצות הברית.
חברות מתחומי הפיננסים המסורתיים והטכנולוגיה, ובהן Visa, BlackRock, JPMorgan, Stripe ו-PayPal, הרחיבו את היצע מוצרי הקריפטו שלהן או הכריזו על מוצרים חדשים. גם המדיניות בארצות הברית נעשתה תומכת יותר: חוק GENIUS נכנס לתוקף, ובית הנבחרים אישר את חוק CLARITY. פעילות onchain התרחבה לתחומי נכסים מהעולם האמיתי שעברו טוקניזציה, בורסות מבוזרות ושווקי חיזוי. בינתיים, רשתות בלוקצ'יין עיבדו יותר מ-3,400 עסקאות בשנייה — קצב הגבוה ביותר מפי 100 מהתפוקה שדווחה חמש שנים קודם לכן.
עבור סוחרים, הדוח מצביע על התחזקות האימוץ והתשתיות בטווח הארוך, אך הנתונים אינם מבטיחים עליות מחירים בטווח הקרוב. תנועות השוק בתחום הקריפטו עדיין יהיו תלויות בנזילות, ברגולציה ובנכונות המשקיעים לקחת סיכונים.
Bullish
הדוח מציג תמונה שורית מבחינה מבנית עבור שוק הקריפטו: הוא מדגיש עלייה בהערכות למספר המשתמשים הפעילים, היצע שיא של מטבעות יציבים ופעילות עסקאות, התרחבות הגישה של מוסדות פיננסיים ותשתית בלוקצ'יין מהירה וזולה יותר. התפתחויות אלה עשויות לתמוך לאורך זמן בביקוש ל-BTC, ל-ETH ולרשתות מרכזיות של חוזים חכמים. חקיקה בארה״ב וכללים ברורים יותר עשויים גם להפחית את אי-הוודאות עבור חברות פיננסיות ומפתחים, אך ההתפתחויות בתחום המדיניות המתוארות בדוח אינן מבטלות את הסיכון הרגולטורי.
ההשפעה על השוק בטווח הקצר פחות ודאית. מדובר בסקירה של הענף, ולא בזרז חדש שמביא לזרימת הון ישירה ומיידית. סוחרים עשויים להגיב בחיוב לאימוץ מצד מוסדות ולצמיחת המטבעות היציבים, אך המחירים יישארו רגישים לריבית, לנזילות, למיצוב בשוק ולסנטימנט הכללי כלפי סיכון. השקות קודמות של מוצרים נסחרים בבורסה המבוססים על קריפטו ספוט סייעו להרחיב את הגישה ולמשוך זרימות הון, אך השקות מוצרים לא הבטיחו עליות מחירים רצופות. בדומה לכך, שיפור בקיבולת של רשת עשוי לחזק את תזת ההשקעה לטווח הארוך, אך אינו מבטיח שמחירי הטוקנים יעלו בהתאם לשימוש בהם.
צמיחת המטבעות היציבים והנכסים שעברו טוקניזציה עשויה להעמיק את הנזילות על גבי הבלוקצ'יין ולחבר את שוקי הקריפטו באופן הדוק יותר למערכת הפיננסית המסורתית. עם זאת, ריכוזיות בקרב מנפיקים ורשתות מובילים, תחרות בין רשתות, והפער בין בעלות על קריפטו לבין שימוש שוטף בו על גבי הבלוקצ'יין נותרו סיכונים חשובים. בסך הכול, הראיות תומכות בתחזית חיובית לטווח הארוך, בעוד שההשלכות למסחר בטווח הקצר תלויות בתנאים ואינן מובטחות.