বাজার কারসাজি ঠেকাতে ক্রিপ্টো মার্কেট মেকারদের স্পষ্ট নিয়ম প্রয়োজন
Tiger Research-এর একটি বিশ্লেষণে বলা হয়েছে, ক্রিপ্টো মার্কেট মেকাররা গুরুত্বপূর্ণ তারল্য সরবরাহ করলেও তাদের প্রায়ই মূল্য কারসাজি বা ভুয়া ট্রেডিং ভলিউম তৈরি করা প্রতিষ্ঠানের সঙ্গে গুলিয়ে ফেলা হয়। প্রকৃত মার্কেট মেকিং স্প্রেড কমাতে, স্লিপেজ হ্রাস করতে এবং কোনো প্রতিপক্ষের জন্য অপেক্ষা না করেই ট্রেডারদের কেনাবেচায় সহায়তা করতে পারে। এটি টোকেন বাজারকে আরও সুশৃঙ্খল করতেও সাহায্য করতে পারে।
নিবন্ধটি বলেছে, ক্রিপ্টো বাজারে মার্কেট-মেকিং চুক্তি, তথ্য প্রকাশ এবং তদারকির জন্য স্পষ্ট মানদণ্ডের অভাব রয়েছে। ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে অপ্রকাশিত বা স্বার্থের সংঘাতযুক্ত ব্যবস্থা, এক্সচেঞ্জ-সংশ্লিষ্ট ট্রেডিং প্রতিষ্ঠানগুলোর বিশেষ সুবিধা পাওয়া, এবং বাজারে তীব্র দরপতনের সময় মার্কেট মেকারদের কোট তুলে নেওয়া। এতে MOVE টোকেনের ঘটনাটির কথা বলা হয়েছে, যেখানে এক মধ্যস্থতাকারী উভয় পক্ষের তারল্য চুক্তি সামলেছে বলে অভিযোগ রয়েছে এবং কম চাহিদার বাজারে টোকেন বিক্রি করা হয়েছিল। বিশ্লেষণে FTX-Alameda-র পতন এবং কথিত ওয়াশ ট্রেডিং-সংক্রান্ত Gotbit মামলার কথাও উল্লেখ করা হয়েছে।
বিশ্লেষণটি শুধু ট্রেডিং ভলিউমের ওপর নির্ভর না করে প্রকৃত অর্ডার-বুকের গভীরতা, স্প্রেড, স্লিপেজ এবং দুই দিকেই কোট পাওয়া যায় কি না—এসব যাচাই করার পরামর্শ দেয়। পাশাপাশি এতে স্বচ্ছ চুক্তি, স্বার্থের সংঘাত ঠেকানোর সুরক্ষা এবং বাজারে চাপের সময় মার্কেট মেকারদের স্পষ্ট দায়িত্ব ও প্রণোদনার দাবি জানানো হয়েছে। এসব প্রস্তাব আস্থা ও বাজারের স্থিতিশীলতা বাড়াতে পারে, তবে নিবন্ধটি বাজারজুড়ে নতুন কোনো নিয়ম বা ট্রেডিং পরিস্থিতিতে তাৎক্ষণিক পরিবর্তনের কথা জানায়নি।
Neutral
এই নিবন্ধটি শিল্পখাতের বিশ্লেষণ এবং নিয়ন্ত্রক সুপারিশের একটি সংকলন; এটি কোনো নিয়ম কার্যকর হওয়া বা নির্দিষ্ট কোনো টোকেনের মৌলিক অবস্থার পরিবর্তনের খবর নয়। তাই স্বল্প মেয়াদে লেনদেনে এর সরাসরি প্রভাব সম্ভবত সীমিত। ব্যবসায়ীরা বিশেষ করে ছোট টোকেন এবং কম তারল্যের বাজারে অর্ডার বুকের গভীরতা, স্প্রেড, স্লিপেজ ও কোটের প্রাপ্যতার দিকে বেশি নজর দিতে পারেন। MOVE-সংক্রান্ত ঘটনা এবং FTX-Alameda-এর পতন দেখায় যে অস্বচ্ছ ব্যবস্থা ও স্বার্থের সংঘাত কীভাবে আস্থাকে দুর্বল করতে পারে, তবে এগুলো বাজারজুড়ে তাৎক্ষণিক পরিবর্তন ঘটেছে—এমন প্রমাণ নয়।
স্বল্প মেয়াদে, মার্কেট মেকারদের ওপর নতুন করে নজরদারি শুরু হলে অস্বাভাবিকভাবে বেশি রিপোর্ট করা ট্রেডিং ভলিউম থাকলেও অগভীর অর্ডার বুক রয়েছে—এমন টোকেন নিয়ে সতর্কতা বাড়তে পারে। তীব্র বিক্রির সময় তারল্য বজায় থাকবে কি না, তা নিয়ে সন্দেহও অস্থিরতা বাড়াতে পারে। দীর্ঘ মেয়াদে, স্বচ্ছ চুক্তি, অর্থবহ তথ্য প্রকাশ এবং কার্যকরভাবে প্রয়োগযোগ্য কোটিং মানদণ্ড প্রকৃত তারল্য সরবরাহকে ওয়াশ ট্রেডিং থেকে আলাদা করতে এবং বাজারের স্থিতিস্থাপকতা বাড়াতে পারে। তবে কঠোরতর শর্তে কমপ্লায়েন্সের খরচ বাড়তে পারে বা সরবরাহকারীর সংখ্যা কমতে পারে, যার ফলে কিছু বাজারে তারল্য দুর্বল হওয়ার আশঙ্কা রয়েছে। সামগ্রিকভাবে, নিবন্ধটি সম্ভাব্য উন্নতির পাশাপাশি পরিবর্তনকালীন ঝুঁকির ইঙ্গিত দেয়; ক্রিপ্টো দামের জন্য কোনো স্পষ্ট দিকনির্দেশক অনুঘটক নেই। তাই নিরপেক্ষ মূল্যায়নই সবচেয়ে উপযুক্ত।