Pembuat pasaran kripto memerlukan peraturan yang jelas untuk membendung manipulasi
Analisis Tiger Research menyatakan bahawa pembuat pasaran kripto menyediakan kecairan penting, tetapi sering disalah anggap sebagai firma yang memanipulasi harga atau mereka-reka volum dagangan. Aktiviti pembuatan pasaran yang sebenar boleh mengecilkan jurang harga, mengurangkan gelinciran harga dan membantu pedagang membeli atau menjual tanpa perlu menunggu pihak lawan urus niaga. Ia juga boleh menyokong pasaran token yang lebih teratur.
Artikel itu menyatakan bahawa pasaran kripto tidak mempunyai piawaian yang jelas bagi kontrak pembuatan pasaran, pendedahan maklumat dan penyeliaan. Risikonya termasuk aturan yang tidak didedahkan atau mempunyai konflik kepentingan, firma dagangan yang berkaitan dengan bursa menerima layanan istimewa, serta pembuat pasaran menarik balik sebut harga ketika jualan besar-besaran berlaku. Artikel itu memetik kes token MOVE, apabila seorang perantara didakwa mengendalikan kedua-dua pihak dalam perjanjian kecairan dan token dijual ke pasaran yang permintaannya rendah. Analisis itu turut merujuk kepada kejatuhan FTX-Alameda dan kes Gotbit yang melibatkan dakwaan dagangan palsu (wash trading).
Analisis itu mengesyorkan agar penilaian mengambil kira kedalaman buku pesanan sebenar, jurang harga, gelinciran harga dan ketersediaan sebut harga beli serta jual, bukannya volum dagangan semata-mata. Ia juga menyeru kontrak yang telus, perlindungan daripada konflik kepentingan, serta kewajipan dan insentif yang jelas bagi pembuat pasaran ketika pasaran mengalami tekanan. Cadangan ini boleh meningkatkan kepercayaan dan kestabilan pasaran, tetapi artikel itu tidak melaporkan sebarang peraturan baharu yang meliputi seluruh pasaran atau perubahan serta-merta dalam keadaan dagangan.
Neutral
Artikel ini ialah analisis industri dan satu set cadangan kawal selia, bukannya berita tentang peraturan yang mula berkuat kuasa atau perubahan pada asas token tertentu. Oleh itu, kesan langsungnya terhadap dagangan jangka pendek berkemungkinan terhad. Pedagang mungkin memberi lebih perhatian kepada kedalaman buku pesanan, spread, slippage dan ketersediaan sebut harga, khususnya bagi token yang lebih kecil dan pasaran yang kurang cair. Episod MOVE dan kejatuhan FTX-Alameda menunjukkan bagaimana aturan yang tidak telus dan konflik kepentingan boleh menjejaskan keyakinan, tetapi kedua-duanya tidak membuktikan berlakunya perubahan serta-merta di seluruh pasaran.
Dalam jangka pendek, penelitian baharu terhadap pembuat pasaran boleh meningkatkan sikap berhati-hati terhadap token yang mempunyai volum dagangan dilaporkan luar biasa tinggi tetapi buku pesanan yang cetek. Semasa jualan besar-besaran, keraguan tentang sama ada kecairan akan terus tersedia juga boleh menambahkan turun naik. Dalam jangka panjang, kontrak yang telus, pendedahan maklumat yang bermakna dan piawaian sebut harga yang boleh dikuatkuasakan boleh membezakan penyediaan kecairan sebenar daripada wash trading serta meningkatkan daya tahan pasaran. Walau bagaimanapun, keperluan yang lebih ketat boleh meningkatkan kos pematuhan atau mengurangkan bilangan penyedia, sekali gus berpotensi melemahkan kecairan di sesetengah pasaran. Secara keseluruhan, artikel ini menandakan kemungkinan penambahbaikan serta risiko peralihan, tanpa pemangkin arah yang jelas bagi harga kripto; penilaian neutral ialah yang paling sesuai.