Kailangan ng mga crypto market maker ng malinaw na mga tuntunin upang masugpo ang manipulasyon
Ipinapahayag ng pagsusuri ng Tiger Research na mahalagang likididad ang ibinibigay ng mga crypto market maker, ngunit madalas silang napagkakamalang mga kumpanyang nagmamanipula ng presyo o gumagawa-gawa ng dami ng kalakalan. Maaaring paliitin ng tunay na market making ang agwat ng presyo (spread), bawasan ang slippage, at tulungan ang mga trader na bumili o magbenta nang hindi naghihintay ng katapat na transaksiyon. Maaari rin itong makatulong sa mas maayos na pamilihan ng mga token.
Ayon sa artikulo, walang malinaw na pamantayan ang merkado ng crypto para sa mga kontrata sa market making, pagsisiwalat ng impormasyon, at pangangasiwa. Kabilang sa mga panganib ang mga kasunduang hindi ibinubunyag o may salungatan ng interes, mga trading firm na kaanib ng palitan na binibigyan ng espesyal na pagtrato, at mga market maker na nag-aalis ng kanilang mga quote kapag matindi ang pagbagsak ng merkado. Binabanggit nito ang kaso ng MOVE token, kung saan umano ay pinangasiwaan ng isang tagapamagitan ang magkabilang panig ng kasunduan sa likididad at naibenta ang mga token sa merkadong kakaunti ang demand. Tinutukoy rin ng pagsusuri ang pagbagsak ng FTX-Alameda at ang kaso ng Gotbit na may kinalaman sa umano’y wash trading.
Iminumungkahi ng pagsusuri na tasahin ang tunay na lalim ng order book, mga spread, slippage, at kung may mga quote para sa pagbili at pagbebenta, sa halip na dami lamang ng kalakalan ang tingnan. Nanawagan din ito para sa mga kontratang malinaw, mga pananggalang laban sa salungatan ng interes, at malinaw na mga obligasyon at insentibo para sa mga market maker kapag may matinding tensiyon sa merkado. Maaaring magpataas ng tiwala at katatagan ng merkado ang mga panukalang ito, ngunit walang iniulat ang artikulo na bagong tuntuning sumasaklaw sa buong merkado o agarang pagbabago sa mga kondisyon ng kalakalan.
Neutral
Ang artikulo ay pagsusuri sa industriya at isang hanay ng mga rekomendasyong pangregulasyon, hindi balita tungkol sa pagpapatupad ng isang tuntunin o pagbabago sa mga pangunahing salik ng isang partikular na token. Kaya malamang na limitado ang direktang epekto nito sa pangangalakal sa maikling panahon. Maaaring mas tutukan ng mga trader ang lalim ng order book, mga spread, slippage, at pagkakaroon ng mga quote, lalo na para sa mas maliliit na token at mga market na manipis ang liquidity. Ipinapakita ng MOVE episode at pagbagsak ng FTX-Alameda kung paano maaaring makasira sa tiwala ang mga hindi malinaw na kaayusan at salungatan ng interes, ngunit hindi pinatutunayan ng mga ito ang agarang pagbabagong sumasaklaw sa buong merkado.
Sa maikling panahon, maaaring magdulot ng higit na pag-iingat ang panibagong pagsusuri sa mga market maker pagdating sa mga token na may di-pangkaraniwang taas ng naiulat na volume ngunit mababaw na order book. Sa panahon ng matitinding bentahan, maaari ring magpalala ng volatility ang pag-aalinlangan kung mananatiling available ang liquidity. Sa mas mahabang panahon, maaaring makatulong ang mga transparent na kontrata, makabuluhang pagsisiwalat, at mga pamantayan sa paglalagay ng quote na maipatutupad upang maihiwalay ang tunay na pagbibigay ng liquidity sa wash trading at mapatatag ang merkado. Gayunman, maaaring magpataas ng mga gastos sa pagsunod o magpabawas sa bilang ng mga provider ang mas mahihigpit na kinakailangan, na posibleng magpahina sa liquidity sa ilang market. Sa kabuuan, ipinahihiwatig ng artikulo ang mga posibleng pagbuti at mga panganib sa panahon ng transisyon, ngunit wala itong malinaw na katalistang magtatakda ng direksiyon ng mga presyo ng crypto; neutral ang pinakaangkop na pagtatasa.