Kripto piyasa yapıcılarının manipülasyonu önlemek için açık kurallara ihtiyacı var
Tiger Research tarafından hazırlanan bir analiz, kripto piyasası yapıcılarının temel likidite sağladığını, ancak bu firmaların fiyatları manipüle eden veya işlem hacmini yapay biçimde şişiren şirketlerle sık sık karıştırıldığını savunuyor. Gerçek piyasa yapıcılığı, alış-satış farklarını ve kaymayı azaltabilir; yatırımcıların bir karşı taraf beklemeden alım ya da satım yapmasına yardımcı olabilir. Ayrıca token piyasalarının daha düzenli işlemesini destekleyebilir.
Makaleye göre kripto piyasasında piyasa yapıcılığı sözleşmeleri, açıklamalar ve gözetim konusunda net standartlar bulunmuyor. Riskler arasında açıklanmayan veya çıkar çatışması içeren düzenlemeler, borsalarla bağlantılı işlem firmalarına özel muamele yapılması ve sert satış dalgalarında piyasa yapıcılarının kotasyonlarını geri çekmesi yer alıyor. Makale, bir aracının likidite anlaşmasının her iki tarafını da temsil ettiği ve tokenların talebin düşük olduğu bir piyasaya satıldığı iddiasının bulunduğu MOVE token vakasına değiniyor. Ayrıca FTX-Alameda’nın çöküşüne ve sahte işlemlerle hacim yaratıldığı iddialarını içeren Gotbit davasına da atıfta bulunuyor.
Analiz, yalnızca işlem hacmine bakmak yerine emir defterinin gerçek derinliğinin, alış-satış farklarının, kaymanın ve her iki yönde de kotasyon bulunup bulunmadığının değerlendirilmesini öneriyor. Şeffaf sözleşmeler, çıkar çatışmalarına karşı koruyucu önlemler ve piyasanın stres altında olduğu dönemlerde piyasa yapıcıları için açık yükümlülükler ve teşvikler de talep ediliyor. Bu öneriler güveni ve piyasa istikrarını artırabilir; ancak makale, piyasa genelinde geçerli yeni bir kuralın yürürlüğe girdiğini ya da işlem koşullarında acil bir değişiklik olduğunu bildirmiyor.
Neutral
Makale, bir kuralın yürürlüğe girdiğine ya da belirli bir token’ın temel dinamiklerinde değişiklik olduğuna dair bir haber değil; sektör analizi ve düzenleyici önerilerden oluşuyor. Bu nedenle kısa vadeli işlemler üzerindeki doğrudan etkisinin sınırlı kalması muhtemel. Yatırımcılar, özellikle küçük token’larda ve likiditenin düşük olduğu piyasalarda emir defteri derinliğine, makaslara, kaymaya ve kotasyonların bulunabilirliğine daha fazla dikkat edebilir. MOVE olayı ve FTX-Alameda’nın çöküşü, opak düzenlemelerin ve çıkar çatışmalarının güveni nasıl zedeleyebileceğini gösteriyor; ancak bunlar piyasa genelinde anlık bir değişim yaşandığını kanıtlamıyor.
Kısa vadede, piyasa yapıcıların yeniden mercek altına alınması, bildirilen işlem hacmi olağan dışı derecede yüksek ancak emir defterleri sığ olan token’lara karşı temkinliliği artırabilir. Sert satış dalgalarında likiditenin kullanılabilir kalıp kalmayacağına ilişkin şüpheler de oynaklığı artırabilir. Uzun vadede şeffaf sözleşmeler, anlamlı bilgi açıklamaları ve uygulanabilir kotasyon standartları, gerçek likidite sağlamayı sahte işlemlerden ayırabilir ve piyasanın dayanıklılığını artırabilir. Bununla birlikte, daha katı gereklilikler uyum maliyetlerini yükseltebilir veya sağlayıcı sayısını azaltarak bazı piyasalardaki likiditeyi zayıflatabilir. Genel olarak makale, olası iyileşmelere olduğu kadar geçiş süreci risklerine de işaret ediyor; kripto fiyatları için yönü belirgin bir katalizör sunmuyor. Bu nedenle en uygun değerlendirme nötrdür.