Market makerii din domeniul cripto se confruntă cu probleme de încredere și lacune de reglementare
Creatorii de piață din sectorul cripto se confruntă cu o criză de încredere, deoarece industria nu dispune de standarde clare pentru a defini activitatea legitimă de creare a pieței. Unele firme folosesc această etichetă pentru a masca manipularea prețurilor sau generarea artificială de volume de tranzacționare, amplificând neîncrederea traderilor față de creatorii de piață. Aceste practici se deosebesc de crearea autentică a pieței, care asigură lichiditate prin cotații de cumpărare și de vânzare și poate contribui la buna funcționare a piețelor.
Spre deosebire de piețele bursiere tradiționale, piețele cripto nu au adesea contracte transparente, cerințe de acces și obligații bine definite pentru creatorii de piață. Acordurile nedezvăluite dintre emitenții de tokenuri și firmele de tranzacționare, precum și faptul că bursele preiau ele însele roluri de creator de piață, sporesc îngrijorările. Articolul menționează că plasarea de ordine folosind fonduri proprii nu este ilegală în sine, iar modificarea sau anularea frecventă a ordinelor poate face parte din gestionarea obișnuită a riscurilor.
Un caz din Coreea de Sud ilustrează riscurile regulilor neclare: în 2021, autoritățile de reglementare au propus inițial amenzi în valoare totală de 48,7 miliarde de woni (aproximativ 35 de milioane de dolari) pentru nouă firme de brokeraj, în legătură cu ordinele lor de creare a pieței. În 2022, autoritățile au concluzionat că firmele nu acționaseră ilegal, după un an în care creatorii de piață se retrăseseră. Articolul susține că autoritățile de reglementare cripto ar trebui să evalueze intenția reală de tranzacționare, respectarea contractelor și a cerințelor de gestionare a riscurilor, furnizarea de cotații în ambele sensuri și măsura în care activitatea reduce riscul, în loc să se bazeze doar pe ratele de anulare. Standarde mai clare ar putea contribui la restabilirea încrederii și la susținerea lichidității pieței.
Neutral
Articolul semnalează o problemă structurală și susține necesitatea unor reguli mai clare; nu descrie o nouă măsură de aplicare a legii, o schimbare a fundamentelor tokenurilor sau o modificare imediată a lichidității pieței. Prin urmare, efectul direct preconizat asupra prețurilor generale ale criptomonedelor este neutru.
Pe termen scurt, traderii ar putea rămâne precauți în privința lichidității tokenurilor nou listate sau tranzacționate rar. Îngrijorarea că activitatea legitimă de formare a pieței ar putea fi confundată cu manipularea poate duce, de asemenea, la o supraveghere mai atentă a adâncimii registrului de ordine, a spreadurilor și a schimbărilor bruște ale volumului tranzacțiilor. Dacă formatorii de piață se retrag pe fondul incertitudinii de reglementare, unele active s-ar putea confrunta cu spreaduri mai mari, derapaj mai accentuat și mișcări de preț mai bruște, deși articolul nu demonstrează că o astfel de retragere imediată are loc pe piețele cripto în ansamblu.
Pe termen lung, standardele clare și aplicate în mod consecvent ar putea distinge furnizarea reală de lichiditate pe ambele părți ale pieței de activitățile manipulative. Acest lucru ar putea consolida încrederea, încuraja participarea formatorilor de piață responsabili și susține tranzacționarea mai ordonată. Cazul privind valorile mobiliare din Coreea de Sud reprezintă un avertisment similar: autoritățile de reglementare au propus inițial sancțiuni importante, dar ulterior nu au constatat nicio abatere, în timp ce activitatea de formare a pieței a fost întreruptă pe durata verificărilor. Cazul arată cum regulile ambigue pot perturba lichiditatea chiar și atunci când, în cele din urmă, nu se constată că firmele au acționat ilegal. Traderii ar trebui să urmărească îndrumările autorităților de reglementare, informările publicate de burse, spreadurile, adâncimea registrului de ordine și calitatea volumului tranzacțiilor. Impactul probabil va depinde de capacitatea regulilor viitoare de a proteja integritatea pieței fără a descuraja furnizorii legitimi de lichiditate.