加密貨幣做市商面臨信任與監管缺口
加密貨幣市場莊家正面臨信任危機，因為業界缺乏界定合法做市活動的明確標準。部分公司利用「市場莊家」的名義掩飾價格操縱或人為製造的交易量，令交易者對市場莊家的疑慮加深。這類行為有別於真正的做市活動；真正的做市會透過同時提供買入和賣出報價來提供流動性，並有助市場順暢運作。
與傳統股票市場不同，加密貨幣市場往往缺乏透明的合約、入場要求，以及對市場莊家清晰界定的責任。代幣發行商與交易公司之間未有公開的協議，以及交易所自行擔當市場莊家的角色，都令外界更加憂慮。文章指出，使用自有資金落盤本身並不違法，而頻繁更改或取消訂單亦可能是日常風險管理的一部分。
南韓一宗個案說明規則不明確所帶來的風險：2021年，監管機構最初建議向九間證券公司合共罰款487億韓圜（約3,500萬美元），理由是涉及其做市訂單。市場莊家退出一年後，當局於2022年認定這些公司並無違法。文章認為，加密貨幣監管機構應評估實際交易意圖、對合約及風險管理規定的遵守情況、是否提供雙向報價，以及相關活動有否降低風險，而不應只看訂單取消率。更清晰的標準有助重建信心，並支持市場流動性。
Neutral
文章報道的是一項結構性問題，並主張訂立更清晰的規則；它並沒有描述新的執法行動、代幣基本因素的變化，或市場流動性即時轉變。因此，對整體加密貨幣價格的預期直接影響屬中性。
短期而言，交易者可能會繼續關注新上市或交易淡靜代幣的流動性。由於擔心合法的做市活動可能被誤認為市場操縱，市場對訂單簿深度、買賣差價，以及交易量突然變化的審視亦可能加強。若做市商因監管不明朗而撤出，部分資產的買賣差價或會擴大、滑價可能增加，價格波動亦可能加劇。不過，文章並未證明加密貨幣市場普遍正出現這種即時撤出。
長遠而言，清晰且一致執行的標準可以區分真正的雙向流動性供應與操縱市場的活動。這或有助提升信心、鼓勵負責任的做市商參與，並促進更有秩序的交易。南韓證券案件是一個值得警惕的先例：監管機構最初提出大額罰款，但其後認定並無不當行為；與此同時，審查期間做市活動受到干擾。這說明，即使企業最終未被認定違法，含糊不清的規則仍可能擾亂流動性。交易者應留意監管指引、交易所披露資料、買賣差價、訂單簿深度，以及交易量的質素。實際影響取決於未來規則能否在維護市場誠信的同時，不會打擊合法流動性提供者的參與意欲。