加密貨幣做市商面臨信任與監管缺口
加密貨幣市場造市商正面臨信任危機，因為業界缺乏界定合法造市活動的明確標準。部分公司利用「市場造市商」的名義掩飾價格操縱或人為製造的交易量，使交易者對市場造市商更加懷疑。這類行為不同於真正的造市；真正的造市會透過同時提供買進與賣出報價來提供流動性，並有助市場順暢運作。
與傳統股票市場不同，加密貨幣市場往往缺乏透明的合約、進入門檻，以及對市場造市商明確界定的義務。代幣發行者與交易公司之間未公開的協議，以及交易所自行承擔市場造市商角色，都加深了外界的疑慮。文章指出，使用自有資金下單本身並不違法，而頻繁更改或取消訂單也可能是日常風險管理的一環。
南韓的一個案例說明規則不明確所帶來的風險：2021年，監管機關起初提議就市場造市訂單一事，對九家證券公司合計處以487億韓元（約3,500萬美元）罰款。市場造市商退出一年後，主管機關於2022年認定這些公司並未違法。文章主張，加密貨幣監管機關應評估實際交易意圖、是否遵守合約與風險管理規範、是否提供雙向報價，以及相關活動是否降低風險，而不是只看訂單取消率。更明確的標準有助於重建信任並支持市場流動性。
Neutral
文章報導的是一項結構性問題，並主張訂定更明確的規則；它並未描述新的執法行動、代幣基本面的變化，或市場流動性的立即轉變。因此，對整體加密貨幣價格的預期直接影響為中性。
短期而言，交易者可能仍會謹慎看待新上市或交易清淡代幣的流動性。由於擔心合法的造市活動可能被誤認為操縱市場，市場對委託簿深度、價差，以及交易量突然變化的檢視也可能加強。若造市商因監管不確定性而退出，部分資產的價差可能擴大、滑價可能增加，價格波動也可能加劇。不過，文章並未證明加密貨幣市場普遍正發生這種立即撤出的情況。
長期而言，明確且一致適用的標準可以區分真正的雙向流動性提供與操縱行為。這可能提升信心，鼓勵負責任的造市商參與，並促進更有秩序的交易。南韓證券案件是一個值得警惕的對照案例：監管機關起初提議施以重大罰則，但之後認定並無不當行為；然而，審查期間的造市活動受到干擾。這顯示，即使企業最終未被認定違法，模糊的規則仍可能擾亂流動性。交易者應留意監管指引、交易所揭露資訊、價差、委託簿深度，以及交易量的品質。可能造成的影響，取決於未來規則能否在維護市場健全性的同時，不致打擊合法流動性提供者的參與意願。