Sự phát triển của thị trường quyền chọn có thể định hình hoạt động giao dịch tiền mã hóa
Giao dịch quyền chọn đã trở thành một thị trường bán lẻ lớn tại Mỹ và Ấn Độ, cho thấy quyền chọn tiền mã hóa có thể là một lĩnh vực tăng trưởng đáng kể đối với các sàn giao dịch tài sản số. Khối lượng giao dịch quyền chọn hằng năm tại Mỹ tăng từ 4,19 tỷ hợp đồng vào năm 2017 lên 15,2 tỷ vào năm 2025. Hợp đồng ngắn hạn thúc đẩy phần lớn đà tăng trưởng này: quyền chọn đáo hạn trong ngày hiện chiếm hơn 60% khối lượng giao dịch quyền chọn S&P 500. Doanh thu từ quyền chọn của Robinhood cũng tăng 88% từ quý II năm 2024 đến quý II năm 2026, đạt 342 triệu USD.
Ấn Độ cho thấy quy mô nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân. Giá trị phí quyền chọn được giao dịch tăng gấp 45,8 lần từ năm tài chính 2016 đến năm tài chính 2026, trong khi quyền chọn chỉ số NSE chiếm khoảng 89% giao dịch toàn cầu đối với các hợp đồng tương đương. Hàn Quốc là một trường hợp đối chiếu về quy định: các yêu cầu nghiêm ngặt hơn về hợp đồng, đào tạo và vốn đã làm giảm mạnh hoạt động của nhà đầu tư cá nhân trong nước, nhưng các nhà giao dịch chuyển sang thị trường nước ngoài thay vì từ bỏ sản phẩm phái sinh.
Luận điểm ở đây là khi thị trường trưởng thành, quyền chọn có khả năng trở thành một sản phẩm giao dịch cốt lõi trong lĩnh vực tiền mã hóa. Với nhà giao dịch, khả năng tiếp cận rộng hơn có thể đem lại thêm cách phòng ngừa rủi ro và đầu cơ; tuy nhiên, nhu cầu đối với các hợp đồng đòn bẩy có thời hạn rất ngắn cũng có thể làm tăng biến động và rủi ro thanh lý. Những ví dụ này cho thấy các biện pháp hạn chế có thể chuyển hướng hoạt động chứ không nhất thiết xóa bỏ hoạt động đó.
Neutral
Bài viết mô tả một xu hướng tăng trưởng mang tính cấu trúc tiềm năng, chứ không phải một đợt ra mắt cụ thể trên thị trường tiền mã hóa, một thay đổi chính sách hay sự dịch chuyển trong nhu cầu đối với tài sản. Việc mở rộng các sản phẩm quyền chọn có thể mang lại lợi ích cho các nền tảng tài sản số bằng cách thu hút nhà giao dịch, tăng hoạt động và bổ sung công cụ phòng hộ. Tuy nhiên, bằng chứng chủ yếu đến từ các thị trường truyền thống, nên không xác định được khi nào hoặc với tốc độ ra sao nhu cầu đối với quyền chọn tiền mã hóa sẽ tăng.
Trong ngắn hạn, bài viết khó có thể tạo ra chất xúc tác theo hướng rõ ràng cho BTC hoặc các token khác. Nếu các sàn đáp lại bằng cách mở rộng hợp đồng kỳ hạn ngắn hoặc có đòn bẩy, khối lượng giao dịch có thể tăng, nhưng biến động, thanh lý và những thay đổi vị thế nhanh chóng cũng có thể gia tăng—đặc biệt trong các đợt biến động giá lớn hoặc khi hợp đồng đáo hạn. Các ví dụ từ Ấn Độ và Mỹ cho thấy nhà đầu tư cá nhân rất quan tâm đến quyền chọn ngắn hạn. Kinh nghiệm của Hàn Quốc cho thấy các quy định tiếp cận nghiêm ngặt có thể làm giảm hoạt động trong nước, đồng thời đẩy nhà giao dịch sang các nền tảng nước ngoài, có khả năng phân mảnh thanh khoản thay vì loại bỏ rủi ro.
Về dài hạn, các thị trường quyền chọn tiền mã hóa rộng hơn có thể làm thanh khoản sâu hơn và mang đến cho nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân nhiều cách phòng hộ hơn. Việc điều này có hỗ trợ sự ổn định của thị trường hay không sẽ phụ thuộc vào thiết kế hợp đồng, thanh khoản, các biện pháp kiểm soát rủi ro và việc đào tạo nhà giao dịch. Nhìn chung, xu hướng này có ý nghĩa về mặt cấu trúc nhưng không tạo ra hàm ý tăng giá hay giảm giá rõ ràng ngay lập tức đối với giá tiền mã hóa, vì vậy tác động dự kiến là trung tính.