Der Primärmarkt für Kryptowährungen steht vor vier strukturellen Risiken
Yi Lihua, Mitgründer von Liquid Capital, sagt, dass der Primärmarkt für Kryptowährungen vor seinem schlimmsten Abschwung seit einem Jahrzehnt steht. Er nennt vier strukturelle Probleme: narrativgetriebene Investitionen verlieren an Glaubwürdigkeit, das Angebot an Projekten ist übermäßig groß, das „1+3“-Modell für Token-Freischaltungen ist unfair, und die Kosten für Listings an zentralisierten Börsen sind zu hoch.
Im Rahmen des „1+3“-Modells erhalten Projektteams, Market Maker und Börsen häufig schneller Liquidität, während Venture-Capital-Investoren mit längeren Sperrfristen und schlechteren Ausstiegsbedingungen konfrontiert sind. Laut Yi verlagert dies das Abwärtsrisiko auf Krypto-VC-Fonds und kann den Verkaufsdruck nach dem Token-Listing erhöhen.
Die Listing-Gebühren bei großen Börsen können Berichten zufolge mehrere Millionen Dollar erreichen. Projekte reagieren darauf, indem sie größere Finanzierungsrunden und höhere Bewertungen anstreben. Dadurch entsteht ein Kreislauf aus teuren Listings, einem übermäßigen Token-Angebot und einer schwachen Entwicklung am Sekundärmarkt. Yi fordert strengere Listing-Standards nach dem Vorbild von Binance, die Abschaffung der „1+3“-Struktur sowie eine Rückkehr zu nachhaltigen Einnahmen, Cashflow und Token-Rückkäufen oder anderen Mechanismen zur Wertbeteiligung.
Sollten Reformen ausbleiben, könnte sich der Rückzug professioneller VC-Investoren aus dem Krypto-Primärmarkt fortsetzen. Dadurch würden etablierte Token-Emittenten und Memecoins mehr Einfluss gewinnen. Für Händler bleiben Freischaltungspläne, das Angebot aus venture-finanzierten Projekten, Börsen-Listings und die Bewertungen zum Start zentrale Risiken bei neu gelisteten Assets.
Neutral
Der Bericht kündigt keine direkte Änderung bei Binance, BNB oder einem bestimmten Token an, sodass die unmittelbaren Auswirkungen auf den Preis wahrscheinlich begrenzt sind. Händler könnten jedoch negativ auf die umfassendere Warnung vor einem übermäßigen Angebot, hohen Bewertungen und dem Verkaufsdruck durch Token-Freischaltungen nach der Börsenlistung reagieren, insbesondere bei neu gelisteten Tokens.
Kurzfristig könnten die Äußerungen zu einer stärkeren Prüfung von Token-Freischaltungsplänen, der Verteilung von Risikokapital und den Bewertungen bei Börsenlistings führen. Dies könnte die Stimmung gegenüber Projekten mit großen bevorstehenden Freischaltungen oder begrenzten Einnahmen schwächen. Die Nachricht ist jedoch ein Kommentar und keine bestätigte politische Änderung, weshalb sie allein wahrscheinlich keine breite Marktbewegung auslösen wird.
Langfristig könnten strengere Listingstandards, fairere Bedingungen für Token-Freischaltungen und solidere Umsatz- oder Rückkaufmodelle die Marktqualität verbessern und das Verwässerungsrisiko senken. Ein anhaltender Rückzug von Krypto-Risikokapital könnte jedoch die Finanzierung und Liquidität von Projekten verringern. Da keine bestimmte Kryptowährung direkt betroffen ist und die Ergebnisse von künftigen Reformen abhängen, ist die erwartete Auswirkung auf die genannte Kryptowährung neutral.