Kryptovaluuttojen primäärimarkkinoilla on neljä rakenteellista riskiä
Liquid Capitalin toinen perustaja Yi Lihua sanoo, että kryptovaluuttojen primäärimarkkina kärsii vuosikymmenen pahimmasta laskusuhdanteesta. Hän tunnistaa neljä rakenteellista ongelmaa: narratiivivetoinen sijoittaminen menettää uskottavuuttaan, projektien tarjonta on liian suurta, tokenien ”1+3”-vapautusmalli on epäoikeudenmukainen ja keskitettyjen pörssien listautumiskustannukset ovat liian korkeat.
”1+3”-mallissa projektitiimit, markkinatakaajat ja pörssit saavat usein likviditeettiä nopeammin, kun taas pääomasijoittajat joutuvat kohtaamaan pidemmät lukitusajat ja heikommat irtautumisehdot. Yin mukaan tämä siirtää laskuriskin kryptopääomarahastoille ja voi lisätä myyntipainetta tokenien listautumisen jälkeen.
Suurten pörssien listautumismaksut voivat raporttien mukaan nousta miljooniin dollareihin. Projektit vastaavat tähän tavoittelemalla suurempia rahoituskierroksia ja korkeampia arvostuksia, mikä luo kierteen, jossa listautumiset ovat kalliita, tokeneita on liikaa ja jälkimarkkinoiden kehitys on heikkoa. Yi vaatii Binance-tyylisiä tiukempia listautumisstandardeja, ”1+3”-rakenteen poistamista sekä paluuta kestävään liikevaihtoon, kassavirtaan ja tokenien takaisinostoihin tai muihin arvonjakojärjestelmiin.
Kryptovaluuttojen primäärimarkkina voi joutua kohtaamaan uusia ammattimaisten pääomasijoittajien vetäytymisiä, jos uudistukset epäonnistuvat. Tämä jättäisi enemmän vaikutusvaltaa vakiintuneille tokenien liikkeeseenlaskijoille ja memecoineille. Treidaajille vapautusaikataulut, pääomasijoittajien tukema tarjonta, pörssilistaukset ja lanseeraushetken arvostukset ovat edelleen keskeisiä riskejä äskettäin listatuille omaisuuserille.
Neutral
Raportissa ei ilmoiteta suorasta muutoksesta Binanceen, BNB:hen tai mihinkään tiettyyn tokeniin, joten sen välitön vaikutus hintaan on todennäköisesti rajallinen. Treidaajat saattavat kuitenkin reagoida kielteisesti laajempaan varoitukseen liiallisesta tarjonnasta, korkeista arvostuksista ja listauksen jälkeisten tokenien vapautusten aiheuttamasta paineesta, erityisesti hiljattain listattujen tokenien kohdalla.
Lyhyellä aikavälillä kommentit voivat lisätä tokenien vapauttamisaikataulujen, pääomasijoitusten kohdentamisen ja pörssilistauksen yhteydessä tehtyjen arvostusten tarkastelua. Tämä voi heikentää suhtautumista hankkeisiin, joilla on lähiaikoina suuria vapautuksia tai rajalliset tulot. Uutinen on kuitenkin kommentti eikä vahvistettu politiikkamuutos, joten se ei todennäköisesti yksin aiheuta laajaa markkinaliikettä.
Pitkällä aikavälillä tiukemmat listausstandardit, oikeudenmukaisemmat vapautusehdot ja vahvemmat tulonmuodostus- tai takaisinostomallit voisivat parantaa markkinoiden laatua ja vähentää laimenemisriskiä. Kryptovaluuttoihin liittyvän pääomasijoitusrahoituksen pitkittynyt vetäytyminen voisi kuitenkin vähentää hankkeiden rahoitusta ja likviditeettiä. Koska mikään tietty kryptovaluutta ei vaikutu suoraan ja tulokset riippuvat tulevista uudistuksista, mainittuun kryptovaluuttaan kohdistuvan vaikutuksen odotetaan olevan neutraali.