השוק הראשוני של מטבעות הקריפטו ניצב בפני ארבעה סיכונים מבניים

Yi Lihua, מייסד-שותף של Liquid Capital, אומר ששוק הקריפטו הראשוני מתמודד עם השפל החמור ביותר שלו זה עשור. הוא מצביע על ארבע בעיות מבניות: השקעות המונעות מנרטיבים מאבדות מאמינות, היצע הפרויקטים מופרז, מודל פתיחת הנעילה של הטוקנים “1+3” אינו הוגן, ועלויות הרישום בבורסות מרכזיות גבוהות מדי. במסגרת מודל “1+3”, צוותי פרויקטים, עושי שוק ובורסות מקבלים לעיתים קרובות נזילות מהר יותר, בעוד שמשקיעי הון סיכון מתמודדים עם תקופות נעילה ארוכות יותר ותנאי יציאה חלשים יותר. לדברי Yi, הדבר מעביר את סיכון הירידה לקרנות VC בתחום הקריפטו ועלול להגביר את לחץ המכירות לאחר רישום הטוקן. על פי דיווחים, עמלות הרישום בבורסות גדולות עשויות להגיע למיליוני דולרים. הפרויקטים מגיבים בחיפוש אחר סבבי גיוס גדולים יותר ושוויי חברות גבוהים יותר, וכך נוצרת מעגליות של רישומים יקרים, היצע עודף של טוקנים וביצועים חלשים בשוק המשני. Yi קורא להחמרת תקני הרישום בסגנון Binance, לביטול מבנה “1+3” ולחזרה להכנסות בנות-קיימא, לתזרים מזומנים ולרכישה חוזרת של טוקנים או למנגנונים אחרים לחלוקת ערך. שוק הקריפטו הראשוני עלול לחוות פרישה נוספת של קרנות VC מקצועיות אם הרפורמות ייכשלו, ובכך להעניק השפעה רבה יותר למנפיקי טוקנים מבוססים ולמטבעות מם. עבור סוחרים, לוחות זמנים לפתיחת נעילות, היצע מפרויקטים הנתמכים על ידי הון סיכון, רישומים בבורסות ושווי ההשקה נותרו סיכונים מרכזיים בנכסים שנרשמו לאחרונה.