暗号資産のプライマリーマーケットが抱える4つの構造的リスク

Liquid Capitalの共同創業者であるYi Lihua氏は、暗号資産のプライマリーマーケットが過去10年で最悪の低迷に直面していると述べています。同氏は4つの構造的問題を指摘しています。ナラティブ主導の投資が信頼を失いつつあること、プロジェクトの供給が過剰であること、「1+3」トークン・アンロックモデルが不公平であること、そして中央集権型取引所への上場コストが高すぎることです。 「1+3」モデルでは、プロジェクトチーム、マーケットメイカー、取引所がより早く流動性を得る一方、ベンチャーキャピタル投資家はより長いロックアップ期間と不利なエグジット条件に直面することが多くなります。Yi氏は、これにより下落リスクが暗号資産VCファンドへ移転し、トークン上場後の売り圧力が高まる可能性があると指摘しています。 大手取引所の上場手数料は、報道によれば数百万ドルに達することがあります。プロジェクトはより大規模な資金調達ラウンドと高い評価額を求めることで対応し、その結果、高額な上場、過剰なトークン供給、低調な流通市場のパフォーマンスという循環が生まれています。Yi氏は、Binance型のより厳格な上場基準、「1+3」構造の撤廃、持続可能な収益とキャッシュフロー、トークン買い戻しなどの価値還元メカニズムへの回帰を求めています。 改革が失敗すれば、暗号資産のプライマリーマーケットから専門的なVCがさらに撤退し、既存のトークン発行者やミームコインの影響力が強まる可能性があります。トレーダーにとって、アンロック・スケジュール、ベンチャーキャピタルの支援を受けたプロジェクトの供給量、取引所への上場、ローンチ時の評価額は、新規上場資産における主要なリスクであり続けます。