De primaire cryptomarkt kampt met vier structurele risico's
Yi Lihua, medeoprichter van Liquid Capital, zegt dat de primaire cryptomarkt de zwaarste neergang in tien jaar doormaakt. Hij noemt vier structurele problemen: narratief gedreven beleggen verliest aan geloofwaardigheid, het aanbod van projecten is te groot, het token-ontgrendelingsmodel «1+3» is oneerlijk en de kosten voor notering aan gecentraliseerde beurzen zijn te hoog.
Binnen het «1+3»-model krijgen projectteams, marketmakers en beurzen vaak sneller liquiditeit, terwijl durfkapitaalinvesteerders te maken hebben met langere lock-upperiodes en minder gunstige uitstapvoorwaarden. Volgens Yi verschuift dit het neerwaartse risico naar cryptodurfkapitaalfondsen en kan het de verkoopdruk na tokennoteringen verhogen.
Volgens berichten kunnen noteringskosten bij grote beurzen oplopen tot miljoenen dollars. Projecten reageren door grotere financieringsrondes en hogere waarderingen na te streven, wat een cyclus creëert van dure noteringen, een overaanbod aan tokens en zwakke prestaties op de secundaire markt. Yi pleit voor strengere noteringsnormen naar Binance-model, de afschaffing van de «1+3»-structuur en een terugkeer naar duurzame inkomsten, kasstromen en tokeninkopen of andere mechanismen voor waardedeling.
De primaire cryptomarkt kan verdere terugtrekking van professionele durfkapitaalfondsen meemaken als hervormingen uitblijven, waardoor gevestigde tokenuitgevers en memecoins meer invloed krijgen. Voor handelaren blijven ontgrendelingsschema’s, door durfkapitaal gesteund aanbod, beursnoteringen en lanceringswaarderingen belangrijke risico’s voor nieuw genoteerde activa.
Neutral
Het rapport kondigt geen directe wijziging aan voor Binance, BNB of een specifieke token. Daarom zal de onmiddellijke invloed op de prijs waarschijnlijk beperkt zijn. Handelaren kunnen echter negatief reageren op de bredere waarschuwing voor een overaanbod, hoge waarderingen en druk door tokenontgrendelingen na een notering, vooral bij nieuw genoteerde tokens.
Op korte termijn kunnen de opmerkingen leiden tot meer toezicht op tokenontgrendelingskalenders, durfkapitaalallocaties en waarderingen bij noteringen op exchanges. Dit kan het sentiment verzwakken ten aanzien van projecten met grote ontgrendelingen op korte termijn of beperkte inkomsten. Het nieuws betreft echter commentaar en geen bevestigde beleidswijziging, waardoor het op zichzelf waarschijnlijk geen brede marktbeweging zal veroorzaken.
Op lange termijn kunnen strengere noteringsnormen, eerlijkere ontgrendelingsvoorwaarden en sterkere inkomsten- of terugkoopmodellen de marktkwaliteit verbeteren en het verwateringsrisico verminderen. Een langdurige terugtrekking van crypto-durfkapitaal kan projectfinanciering en liquiditeit echter verminderen. Omdat geen enkele specifieke cryptocurrency rechtstreeks wordt geraakt en de uitkomsten afhangen van toekomstige hervormingen, is het verwachte effect op de genoemde cryptocurrency neutraal.