O mercado primário de criptomoedas enfrenta quatro riscos estruturais
Yi Lihua, cofundador da Liquid Capital, afirma que o mercado primário de criptomoedas enfrenta sua pior retração em uma década. Ele identifica quatro problemas estruturais: a perda de credibilidade dos investimentos baseados em narrativas, o excesso de oferta de projetos, a injustiça do modelo de desbloqueio de tokens “1+3” e os custos elevados demais de listagem em exchanges centralizadas.
No modelo “1+3”, as equipes dos projetos, os formadores de mercado e as exchanges geralmente obtêm liquidez mais rapidamente, enquanto os investidores de venture capital enfrentam períodos de bloqueio mais longos e condições de saída menos favoráveis. Segundo Yi, isso transfere o risco de queda para os fundos de venture capital cripto e pode aumentar a pressão de venda após a listagem dos tokens.
As taxas de listagem nas principais exchanges podem, segundo relatos, chegar a milhões de dólares. Os projetos respondem buscando rodadas de financiamento maiores e avaliações mais altas, criando um ciclo de listagens caras, excesso de oferta de tokens e fraco desempenho no mercado secundário. Yi defende padrões de listagem mais rigorosos, no estilo da Binance, a eliminação da estrutura “1+3” e o retorno a receitas sustentáveis, fluxo de caixa e recompras de tokens ou outros mecanismos de compartilhamento de valor.
O mercado primário de criptomoedas poderá enfrentar novas retiradas de fundos profissionais de venture capital se as reformas não forem realizadas, deixando mais influência para emissores consolidados de tokens e memecoins. Para os traders, cronogramas de desbloqueio, oferta apoiada por venture capital, listagens em exchanges e avaliações de lançamento continuam sendo riscos fundamentais para ativos recém-listados.
Neutral
O relatório não anuncia nenhuma mudança direta na Binance, na BNB ou em qualquer token específico, portanto seu impacto imediato sobre os preços provavelmente será limitado. Ainda assim, os traders podem reagir negativamente ao alerta mais amplo sobre excesso de oferta, avaliações elevadas e a pressão causada pelos desbloqueios após a listagem, especialmente no caso de tokens recém-listados.
No curto prazo, os comentários podem aumentar o escrutínio sobre os calendários de desbloqueio de tokens, as alocações de capital de risco e as avaliações nas listagens em exchanges. Isso pode enfraquecer o sentimento em relação a projetos com grandes desbloqueios próximos ou receitas limitadas. No entanto, trata-se de um comentário, e não de uma mudança de política confirmada, portanto é improvável que provoque sozinho um movimento amplo no mercado.
No longo prazo, padrões de listagem mais rigorosos, condições de desbloqueio mais justas e modelos mais sólidos de receita ou recompra poderiam melhorar a qualidade do mercado e reduzir o risco de diluição. Por outro lado, uma retirada prolongada do capital de risco do setor de criptomoedas poderia reduzir o financiamento e a liquidez dos projetos. Como nenhuma criptomoeda específica é diretamente afetada e os resultados dependem de futuras reformas, o impacto esperado sobre a criptomoeda mencionada é neutro.