Piața primară a criptomonedelor se confruntă cu patru riscuri structurale
Yi Lihua, cofondator al Liquid Capital, afirmă că piața primară a criptomonedelor se confruntă cu cea mai gravă scădere din ultimul deceniu. El identifică patru probleme structurale: investițiile bazate pe narațiuni își pierd credibilitatea, oferta de proiecte este excesivă, modelul „1+3” de deblocare a tokenurilor este inechitabil, iar costurile listării pe bursele centralizate sunt prea mari.
În cadrul modelului „1+3”, echipele proiectelor, formatorii de piață și bursele obțin adesea lichiditate mai rapid, în timp ce investitorii de capital de risc se confruntă cu perioade mai lungi de blocare și condiții de ieșire mai slabe. Yi susține că acest lucru transferă riscul de scădere către fondurile de capital de risc din domeniul cripto și poate crește presiunea de vânzare după listarea tokenurilor.
Potrivit informațiilor disponibile, taxele de listare pe bursele importante pot ajunge la milioane de dolari. Proiectele răspund căutând runde de finanțare mai mari și evaluări mai ridicate, creând un ciclu de listări costisitoare, ofertă excesivă de tokenuri și performanță slabă pe piața secundară. Yi solicită standarde de listare mai stricte, inspirate de Binance, eliminarea structurii „1+3” și revenirea la venituri sustenabile, fluxuri de numerar și răscumpărări de tokenuri sau alte mecanisme de distribuire a valorii.
Piața primară a criptomonedelor s-ar putea confrunta cu retrageri suplimentare ale fondurilor profesioniste de capital de risc dacă reformele eșuează, lăsând mai multă influență emitenților consacrați de tokenuri și memecoinurilor. Pentru traderi, calendarele de deblocare, oferta susținută de capital de risc, listările pe burse și evaluările de lansare rămân riscuri esențiale pentru activele recent listate.
Neutral
Raportul nu anunță nicio schimbare directă pentru Binance, BNB sau vreun token specific, astfel încât impactul imediat asupra prețului este probabil limitat. Cu toate acestea, traderii ar putea reacționa negativ la avertismentul mai larg privind oferta excesivă, evaluările ridicate și presiunea exercitată de deblocările de tokenuri după listare, în special în cazul tokenurilor listate recent.
Pe termen scurt, aceste comentarii ar putea intensifica verificarea calendarelor de deblocare a tokenurilor, a alocărilor de capital de risc și a evaluărilor la listarea pe exchange-uri. Acest lucru ar putea slăbi sentimentul față de proiectele cu deblocări mari iminente sau cu venituri limitate. Totuși, știrea reprezintă un comentariu, nu o schimbare de politică confirmată, astfel încât este puțin probabil să genereze singură o mișcare amplă a pieței.
Pe termen lung, standarde de listare mai stricte, condiții de deblocare mai echitabile și modele mai solide de venituri sau răscumpărare ar putea îmbunătăți calitatea pieței și reduce riscul de diluare. Pe de altă parte, o retragere prelungită a capitalului de risc din sectorul crypto ar putea reduce finanțarea și lichiditatea proiectelor. Deoarece nicio criptomonedă specifică nu este afectată direct, iar rezultatele depind de reformele viitoare, impactul estimat asupra criptomonedei menționate este neutru.