Kryptovalutamarknadens primärmarknad står inför fyra strukturella risker
Yi Lihua, medgrundare av Liquid Capital, säger att kryptomarknadens primärmarknad upplever sin värsta nedgång på ett decennium. Han pekar ut fyra strukturella problem: narrativdrivna investeringar förlorar sin trovärdighet, utbudet av projekt är för stort, modellen ”1+3” för tokenupplåsningar är orättvis och kostnaderna för notering på centraliserade börser är för höga.
Under ”1+3”-modellen får projektteam, market makers och börser ofta tillgång till likviditet snabbare, medan riskkapitalinvesterare möter längre bindningstider och sämre exitvillkor. Yi menar att detta flyttar nedsidesrisken till kryptofonder och kan öka säljtrycket efter tokennoteringar.
Noteringsavgifter på stora börser kan enligt uppgift uppgå till flera miljoner dollar. Projekten svarar genom att söka större finansieringsrundor och högre värderingar, vilket skapar en cykel av dyra noteringar, ett överdrivet tokenutbud och svag utveckling på andrahandsmarknaden. Yi efterlyser starkare noteringskrav i stil med Binances, att ”1+3”-strukturen avskaffas samt en återgång till hållbara intäkter, kassaflöden och tokenåterköp eller andra mekanismer för värdedelning.
Kryptomarknadens primärmarknad kan få se ytterligare uttåg av professionella riskkapitalinvesterare om reformer uteblir, vilket ger etablerade tokenutgivare och memecoins större inflytande. För handlare är upplåsningsscheman, utbud från riskkapitalfinansierade projekt, börsnoteringar och lanseringsvärderingar fortfarande centrala risker för nyligen noterade tillgångar.
Neutral
Rapporten meddelar ingen direkt förändring av Binance, BNB eller någon specifik token, så den omedelbara priseffekten väntas bli begränsad. Handlare kan ändå reagera negativt på den bredare varningen om överdrivet utbud, höga värderingar och ett säljtryck efter listning när tokens låses upp, särskilt för nyligen listade tokens.
På kort sikt kan kommentarerna öka granskningen av kalendrar för tokenupplåsningar, riskkapitalallokeringar och värderingar vid börslistningar. Detta kan leda till svagare sentiment för projekt med stora upplåsningar inom den närmaste tiden eller begränsade intäkter. Nyheten består dock av kommentarer snarare än en bekräftad policyförändring, så den kommer sannolikt inte att ensam orsaka en bred marknadsrörelse.
På lång sikt kan striktare listningsstandarder, rättvisare villkor för upplåsningar och starkare intäkts- eller återköpsmodeller förbättra marknadskvaliteten och minska utspädningsrisken. Ett långvarigt uttag av kryptoriskkapital kan däremot minska finansiering och likviditet för projekt. Eftersom ingen specifik kryptovaluta påverkas direkt och resultaten beror på framtida reformer, väntas påverkan på den nämnda kryptovalutan bli neutral.