Nahaharap ang primary market ng crypto sa apat na estruktural na panganib
Sinabi ni Yi Lihua, co-founder ng Liquid Capital, na nararanasan ng crypto primary market ang pinakamasamang paghina nito sa loob ng isang dekada. Tinukoy niya ang apat na estruktural na problema: nawawalan ng kredibilidad ang narrative-driven investing, sobra ang suplay ng mga proyekto, hindi patas ang “1+3” token unlock model, at napakataas ng mga gastos sa paglista sa mga sentralisadong exchange.
Sa ilalim ng “1+3” model, mas mabilis na nagkakaroon ng liquidity ang project teams, market makers at exchanges, habang ang mga venture capital investor ay humaharap sa mas mahahabang lock-up at mas mahihinang exit terms. Ayon kay Yi, inililipat nito ang downside risk sa mga crypto VC fund at maaaring magpalala ng selling pressure pagkatapos mailista ang token.
Ayon sa mga ulat, maaaring umabot sa milyun-milyong dolyar ang listing fees sa malalaking exchange. Dahil dito, naghahanap ang mga proyekto ng mas malalaking funding round at mas mataas na valuation, na lumilikha ng siklo ng mamahaling listing, sobrang suplay ng token at mahinang performance sa secondary market. Nanawagan si Yi ng mas mahihigpit na pamantayan sa listing gaya ng Binance, pag-aalis ng “1+3” structure, at pagbabalik sa napapanatiling kita, cash flow at token buybacks o iba pang mekanismo ng pagbabahagi ng halaga.
Maaaring mas marami pang propesyonal na VC ang umalis sa crypto primary market kung mabigo ang mga reporma, kaya mas lalaki ang impluwensiya ng mga matatag nang token issuer at memecoin. Para sa mga trader, nananatiling mahahalagang panganib sa mga bagong-listang asset ang unlock schedule, suplay mula sa venture-backed na proyekto, exchange listing at valuation sa paglulunsad.
Neutral
Ang ulat ay hindi nag-aanunsyo ng direktang pagbabago sa Binance, BNB, o anumang partikular na token, kaya malamang na limitado ang agarang epekto nito sa presyo. Gayunpaman, maaaring negatibong tumugon ang mga trader sa mas malawak na babala tungkol sa sobrang suplay, mataas na valuation, at pressure mula sa pag-unlock pagkatapos ma-lista, lalo na sa mga bagong-listang token.
Sa maikling panahon, maaaring tumaas ang pagsusuri sa mga iskedyul ng token unlock, alokasyon ng venture capital, at valuation sa paglilista sa exchange. Maaari itong magdulot ng mas mahinang sentiment sa mga proyektong may malalaking unlock sa malapit na panahon o limitadong kita. Gayunpaman, komentaryo lamang ang balitang ito at hindi isang kumpirmadong pagbabago sa patakaran, kaya malamang na hindi ito magdulot ng malawakang paggalaw ng merkado nang mag-isa.
Sa pangmatagalan, maaaring mapabuti ng mas mahigpit na pamantayan sa paglilista, mas patas na tuntunin sa pag-unlock, at mas matibay na mga modelo ng kita o buyback ang kalidad ng merkado at mabawasan ang panganib ng dilution. Ngunit ang matagal na pag-alis ng crypto venture capital ay maaaring magpababa sa pagpopondo at liquidity ng mga proyekto. Dahil walang partikular na cryptocurrency ang direktang naapektuhan at nakadepende ang mga resulta sa mga reporma sa hinaharap, neutral ang inaasahang epekto sa nabanggit na cryptocurrency.