Kripto para birincil piyasası dört yapısal riskle karşı karşıya
Liquid Capital’ın kurucu ortağı Yi Lihua, kripto para birincil piyasasının son on yılın en kötü gerilemesini yaşadığını söylüyor. Dört yapısal sorun tespit ediyor: anlatı odaklı yatırımların güvenilirliğini kaybetmesi, proje arzının aşırı olması, “1+3” token kilit açma modelinin adaletsizliği ve merkezi borsalarda listelenme maliyetlerinin çok yüksek olması.
“1+3” modelinde proje ekipleri, piyasa yapıcılar ve borsalar genellikle likiditeye daha hızlı erişirken, risk sermayesi yatırımcıları daha uzun kilitlenme süreleri ve daha zayıf çıkış koşullarıyla karşılaşıyor. Yi’ye göre bu durum aşağı yönlü riski kripto risk sermayesi fonlarına aktarıyor ve token listelemelerinden sonra satış baskısını artırabiliyor.
Büyük borsalardaki listeleme ücretlerinin, bildirildiğine göre, milyonlarca dolara ulaşabildiği belirtiliyor. Projeler buna daha büyük finansman turları ve daha yüksek değerlemeler arayarak karşılık veriyor; bu da pahalı listelemeler, fazla token arzı ve ikincil piyasada zayıf performanstan oluşan bir döngü yaratıyor. Yi, Binance tarzı daha güçlü listeleme standartları, “1+3” yapısının kaldırılması ve sürdürülebilir gelir, nakit akışı ile token geri alımları veya diğer değer paylaşımı mekanizmalarına dönülmesi çağrısında bulunuyor.
Reformlar başarısız olursa kripto birincil piyasası, profesyonel risk sermayesi fonlarının daha fazla çekilmesiyle karşı karşıya kalabilir. Bu durum, köklü token ihraççıları ve memecoin’lere daha fazla etki alanı bırakır. Trader’lar için kilit açma takvimleri, risk sermayesi destekli arz, borsa listelemeleri ve lansman değerlemeleri yeni listelenen varlıklar açısından temel riskler olmaya devam ediyor.
Neutral
Rapor, Binance, BNB veya belirli herhangi bir token için doğrudan bir değişiklik duyurmuyor; bu nedenle fiyat üzerindeki ani etkisinin sınırlı olması muhtemel. Bununla birlikte, yatırımcılar özellikle yeni listelenen tokenlarda aşırı arz, yüksek değerlemeler ve listeleme sonrası kilit açma baskısına ilişkin daha geniş uyarıya olumsuz tepki verebilir.
Kısa vadede bu yorumlar, token kilit açma takvimleri, risk sermayesi tahsisleri ve borsa listeleme değerlemeleri üzerindeki incelemeyi artırabilir. Bu durum, yakın zamanda büyük kilit açma işlemleri gerçekleştirecek veya sınırlı gelire sahip projelere yönelik duyarlılığı zayıflatabilir. Ancak haber, doğrulanmış bir politika değişikliğinden ziyade bir yorum niteliğinde olduğundan, tek başına geniş çaplı bir piyasa hareketi yaratması beklenmez.
Uzun vadede daha sıkı listeleme standartları, daha adil kilit açma koşulları ve daha güçlü gelir veya geri alım modelleri piyasa kalitesini artırabilir ve seyrelme riskini azaltabilir. Bununla birlikte, kripto girişim sermayesinin uzun süreli geri çekilmesi proje finansmanını ve likiditesini azaltabilir. Belirli bir kripto para doğrudan etkilenmediği ve sonuçlar gelecekteki reformlara bağlı olduğu için, bahsi geçen kripto para üzerindeki beklenen etki nötrdür.