کرپٹو کی بنیادی مارکیٹ کو چار ساختی خطرات کا سامنا ہے
Liquid Capital کے شریک بانی Yi Lihua کا کہنا ہے کہ کرپٹو کی پرائمری مارکیٹ ایک دہائی کی بدترین مندی کا سامنا کر رہی ہے۔ انہوں نے چار بنیادی مسائل کی نشاندہی کی: بیانیے پر مبنی سرمایہ کاری کی ساکھ کم ہو رہی ہے، منصوبوں کی تعداد اور رسد ضرورت سے زیادہ ہے، “1+3” ٹوکن اَن لاک ماڈل غیر منصفانہ ہے، اور مرکزی نوعیت کے ایکسچینجز پر لسٹنگ کی لاگت بہت زیادہ ہے۔
“1+3” ماڈل کے تحت پروجیکٹ ٹیمیں، مارکیٹ میکرز اور ایکسچینجز اکثر زیادہ تیزی سے لیکویڈیٹی حاصل کر لیتے ہیں، جبکہ وینچر کیپیٹل سرمایہ کاروں کو طویل لاک اَپ اور کمزور ایگزٹ شرائط کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ Yi کے مطابق، اس سے قیمت میں کمی کا خطرہ کرپٹو VC فنڈز پر منتقل ہو جاتا ہے اور ٹوکن لسٹ ہونے کے بعد فروخت کا دباؤ بڑھ سکتا ہے۔
رپورٹس کے مطابق بڑے ایکسچینجز پر لسٹنگ فیس کئی ملین ڈالر تک پہنچ سکتی ہے۔ اس کے جواب میں پروجیکٹس بڑے فنڈنگ راؤنڈز اور زیادہ ویلیوایشن حاصل کرنے کی کوشش کرتے ہیں، جس سے مہنگی لسٹنگ، ٹوکن کی اضافی رسد اور ثانوی مارکیٹ کی کمزور کارکردگی کا ایک چکر پیدا ہوتا ہے۔ Yi نے Binance جیسے زیادہ مضبوط لسٹنگ معیار، “1+3” ڈھانچے کے خاتمے، اور پائیدار آمدنی، کیش فلو اور ٹوکن بائی بیکس یا قدر کی تقسیم کے دیگر طریقہ کار کی جانب واپسی کا مطالبہ کیا ہے۔
اگر اصلاحات ناکام رہیں تو کرپٹو کی پرائمری مارکیٹ سے پیشہ ور VC سرمایہ کار مزید دستبردار ہو سکتے ہیں، جس سے پہلے سے قائم ٹوکن جاری کنندگان اور میم کوائنز کا اثر و رسوخ بڑھ جائے گا۔ ٹریڈرز کے لیے اَن لاک شیڈول، وینچر کیپیٹل سے معاونت یافتہ منصوبوں کی رسد، ایکسچینج لسٹنگز اور لانچ ویلیوایشنز نئی لسٹ ہونے والی اثاثہ جات کے اہم خطرات ہیں۔
Neutral
رپورٹ میں Binance، BNB یا کسی مخصوص ٹوکن میں براہِ راست تبدیلی کا اعلان نہیں کیا گیا، اس لیے اس کے فوری قیمت پر اثرات محدود رہنے کا امکان ہے۔ تاہم، ٹریڈرز ضرورت سے زیادہ رسد، بلند قیمتوں اور لسٹنگ کے بعد ٹوکنز کے اَن لاک ہونے کے دباؤ سے متعلق وسیع تر انتباہ پر منفی ردِعمل دے سکتے ہیں، خاص طور پر نئے لسٹ ہونے والے ٹوکنز کے بارے میں۔
مختصر مدت میں، یہ تبصرے ٹوکن اَن لاک کیلنڈرز، وینچر کیپیٹل کی تقسیم اور ایکسچینج پر لسٹنگ کے وقت کی قیمتوں پر زیادہ جانچ پڑتال کا باعث بن سکتے ہیں۔ اس سے ان منصوبوں کے بارے میں جذبات کمزور ہو سکتے ہیں جن کے بڑے اَن لاکس قریب ہیں یا جن کی آمدنی محدود ہے۔ تاہم، یہ خبر کسی تصدیق شدہ پالیسی تبدیلی کے بجائے محض تبصرہ ہے، اس لیے اکیلے اس کی بنیاد پر وسیع مارکیٹ میں حرکت پیدا ہونے کا امکان کم ہے۔
طویل مدت میں، زیادہ سخت لسٹنگ معیارات، اَن لاک کی منصفانہ شرائط اور آمدنی یا بائ بیک کے مضبوط ماڈلز مارکیٹ کے معیار کو بہتر اور ڈائلیوشن کے خطرے کو کم کر سکتے ہیں۔ تاہم، کرپٹو وینچر کیپیٹل کا طویل عرصے تک انخلا منصوبوں کی فنڈنگ اور لیکویڈیٹی کو کم کر سکتا ہے۔ چونکہ کوئی مخصوص کرپٹو کرنسی براہِ راست متاثر نہیں ہوئی اور نتائج مستقبل کی اصلاحات پر منحصر ہیں، اس لیے مذکورہ کرپٹو کرنسی پر متوقع اثر غیر جانب دار ہے۔