加密貨幣一級市場面臨四大結構性風險

Liquid Capital 聯合創辦人 Yi Lihua 表示，加密貨幣一級市場正面臨十年來最嚴重的低迷。他指出四個結構性問題：由敘事主導的投資正失去可信性、項目供應過剩、「1+3」代幣解鎖模式不公平，以及在中心化交易所上市的成本過高。 在「1+3」模式下，項目團隊、做市商及交易所往往較快取得流動性，而風險投資者則面對較長的鎖定期及較弱的退出條款。Yi 表示，這會把下行風險轉嫁予加密貨幣 VC 基金，並可能增加代幣上市後的沽壓。 據報，大型交易所的上市費可高達數百萬美元。項目因此尋求更大規模的融資輪及更高估值，形成昂貴上市、代幣供應過剩及二級市場表現疲弱的循環。Yi 呼籲採用更嚴格、類似 Binance 的上市標準，取消「1+3」結構，並回歸可持續收入、現金流，以及代幣回購或其他價值分享機制。 如果改革失敗，加密貨幣一級市場可能會有更多專業 VC 撤出，令成熟代幣發行商及迷因幣取得更大影響力。對交易員而言，解鎖時間表、由風險投資支持的項目供應量、交易所上市及上市估值，仍然是新上市資產的主要風險。