加密貨幣一級市場面臨四大結構性風險

Liquid Capital 共同創辦人 Yi Lihua 表示，加密貨幣一級市場正面臨十年來最嚴重的低迷。他指出四個結構性問題：由敘事驅動的投資正失去可信度、專案供給過剩、「1+3」代幣解鎖模式不公平，以及在中心化交易所上市的成本過高。 在「1+3」模式下，專案團隊、做市商和交易所通常能更快取得流動性，而創投投資人則面臨較長的鎖定期與較差的退出條件。Yi 表示，這會將下行風險轉嫁給加密貨幣 VC 基金，並可能增加代幣上市後的賣壓。 據報導，大型交易所的上市費用可能高達數百萬美元。專案因此尋求更大規模的募資輪和更高估值，形成昂貴上市、代幣供給過剩，以及二級市場表現疲弱的循環。Yi 呼籲採用更嚴格、類似 Binance 的上市標準，取消「1+3」結構，並回歸可持續的營收、現金流，以及代幣回購或其他價值分享機制。 若改革失敗，加密貨幣一級市場可能會有更多專業 VC 撤出，使成熟代幣發行商和迷因幣取得更大影響力。對交易者而言，解鎖時程、由創投支持的專案供給量、交易所上市和上市估值，仍是新上市資產的主要風險。