רכישות חוזרות של טוקנים מזנקות, אך הערך המתמשך עדיין אינו ברור
רכישות חוזרות של טוקנים קריפטוגרפיים הגיעו לכ-640 מיליון דולר ב-2026, עלייה של 17% לעומת השנה הקודמת והרבה מעל רמות 2024. Hyperliquid ו-Pump.fun אחראיות לכמעט 90% מסך ההוצאות.
רכישות חוזרות של טוקנים יכולות ליצור ביקוש קצר טווח בשוק, וכאשר הטוקנים נשרפים, להפחית את ההיצע במחזור. Hyperliquid משתמשת ב-99% מהכנסות הפרוטוקול כדי לרכוש ולשרוף HYPE. Pump.fun מקצה 50% מהכנסותיה לרכישות חוזרות של PUMP, וכבר הוציאה מהמחזור טוקנים בשווי של כ-446.65 מיליון דולר. Spark רכשה יותר מ-143 מיליון SPK באמצעות עודפי הפרוטוקול, אך מחזיקה בטוקנים באוצר שלה לצורך תמריצים עתידיים לאקוסיסטם במקום לשרוף אותם.
עם זאת, רכישות חוזרות אינן מבטיחות עליות מחיר מתמשכות ואינן מתקנות מודלים עסקיים חלשים. PUMP עדיין נמוך בכ-50% משיאו ב-2025, בעוד UNI החזיר בערך מחצית מהעליות שלו לאחר הצעת Unification. אנליסטים אומרים שעל הפרויקטים להשוות רכישות חוזרות לשימושים אחרים בהון, כולל גיוס עובדים, הרחבת מוצרים והשקעה במאזן.
האסטרטגיה כרוכה גם בסיכונים רגולטוריים, משום שרכישות חוזרות של טוקנים עלולות לגרום לנכסי קריפטו להיראות כמו מניות או דיבידנדים, בלי להעניק למחזיקים זכויות משפטיות מקבילות. עבור סוחרים, רכישות חוזרות יכולות לתמוך בביקוש קצר טווח ובנרטיבים בשוק, אך הכנסות פרוטוקול יציבות, צמיחת משתמשים ושימושיות נותרות חשובות יותר. המבחן המרכזי הוא האם לטוקן עדיין יש תזה השקעתית אמינה אם הרכישות החוזרות ייפסקו.
Neutral
הזינוק ברכישות החוזרות של טוקנים עשוי לספק תמיכה קצרת טווח במחיר באמצעות ביקוש בשוק הפתוח והפחתת ההיצע במחזור, במיוחד עבור HYPE ו-PUMP. הדבר עשוי למשוך סוחרי מומנטום ולחזק את הנרטיבים הקשורים לרכישות חוזרות.
עם זאת, הראיות אינן תומכות במסקנה שורית גורפת. PUMP עדיין נמוך בכ-50% מהשיא שלו, ו-UNI החזיר בערך מחצית מהעליות שנרשמו לאחר ההצעה. לטוקנים המוחזקים באוצר, כגון SPK, עשויה להיות גם השפעה מיידית פחותה על צמצום ההיצע בהשוואה לשריפה. רכישות חוזרות יכולות לתמוך במחירים רק כל עוד הכנסות הפרוטוקול והשתתפות השוק נותרות חזקות; הן אינן מבטיחות צמיחת משתמשים, שימושיות או ביקוש בר-קיימא.
עבור סוחרים, ההשפעה המיידית צפויה להשתנות בין טוקן לטוקן ועלולה להיות תנודתית סביב הודעות על רכישות חוזרות, נתוני ביצוע ודוחות הכנסות. בטווח הארוך, בחינה רגולטורית ועלות ההזדמנות של שימוש בכספים לרכישות חוזרות עלולות להגביל את אמון המשקיעים. ללא ראיות ברורות לשיפור בנתונים הבסיסיים, ההשפעה הכוללת על המחיר נותרת ניטרלית.