Pembelian kembali token melonjak, tetapi nilai jangka panjangnya masih belum jelas

Pembelian kembali token kripto telah mencapai sekitar US$640 juta pada 2026, naik 17% dibandingkan tahun sebelumnya dan jauh di atas level 2024. Hyperliquid dan Pump.fun menyumbang hampir 90% dari total pengeluaran. Pembelian kembali token dapat menciptakan permintaan pasar jangka pendek dan, ketika token dibakar, mengurangi pasokan yang beredar. Hyperliquid menggunakan 99% pendapatan protokol untuk membeli kembali dan membakar HYPE. Pump.fun mengalokasikan 50% pendapatannya untuk pembelian kembali PUMP dan telah menghapus token senilai sekitar US$446,65 juta dari peredaran. Spark telah membeli lebih dari 143 juta SPK menggunakan surplus protokol, tetapi menyimpan token tersebut di perbendaharaan untuk insentif ekosistem di masa depan, bukan membakarnya. Namun, pembelian kembali token tidak menjamin kenaikan harga yang bertahan lama atau memperbaiki model bisnis yang lemah. PUMP masih sekitar 50% di bawah puncaknya pada 2025, sementara UNI telah kehilangan kembali sekitar setengah dari kenaikannya setelah proposal Unification. Para analis mengatakan proyek harus membandingkan pembelian kembali dengan penggunaan modal lainnya, termasuk perekrutan, perluasan produk, dan investasi pada neraca. Strategi ini juga membawa risiko regulasi karena pembelian kembali token dapat membuat aset kripto menyerupai saham atau dividen tanpa memberikan hak hukum yang setara kepada pemegangnya. Bagi trader, pembelian kembali token dapat mendukung permintaan jangka pendek dan narasi pasar, tetapi pendapatan protokol yang berkelanjutan, pertumbuhan pengguna, dan utilitas tetap lebih penting. Ujian utamanya adalah apakah token tetap memiliki alasan investasi yang kredibel jika pembelian kembali dihentikan.