トークンの買い戻しが急増する一方、持続的な価値は依然として不透明

暗号資産トークンの買い戻しは2026年に約6億4,000万ドルに達し、前年比17%増となった。2024年の水準を大幅に上回っており、HyperliquidとPump.funで支出総額の約90%を占めている。 トークンの買い戻しは短期的な市場需要を生み出し、トークンがバーンされれば流通供給量を減らすことができる。Hyperliquidはプロトコル収益の99%をHYPEの買い戻しとバーンに使っている。Pump.funは収益の50%をPUMPの買い戻しに充て、約4億4,665万ドル相当のトークンを流通から除外した。Sparkはプロトコルの余剰資金で1億4,300万枚超のSPKを購入したが、バーンせず、将来のエコシステム向けインセンティブに使うため財務資産として保有している。 ただし、トークンの買い戻しは持続的な価格上昇を保証せず、弱いビジネスモデルを修正するものでもない。PUMPは依然として2025年のピークを約50%下回っており、UNIもUnification提案後に上昇分の約半分を失った。アナリストは、プロジェクトは買い戻しを、採用、製品拡大、バランスシートへの投資など、資本の他の使い道と比較すべきだと指摘している。 この戦略には規制上のリスクもある。トークンの買い戻しによって暗号資産が株式や配当のように見える一方、保有者に同等の法的権利が与えられない可能性があるためだ。トレーダーにとって買い戻しは短期的な需要や市場の物語を支える可能性があるが、持続的なプロトコル収益、ユーザーの増加、実用性の方が重要である。買い戻しが止まった場合でも、そのトークンに信頼できる投資理由が残るかどうかが、重要な判断基準となる。