การซื้อคืนโทเคนพุ่งสูงขึ้น แต่คุณค่าในระยะยาวยังไม่แน่นอน

การซื้อคืนโทเคนคริปโตมีมูลค่าประมาณ 640 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 เพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับปีก่อน และสูงกว่าระดับของปี 2024 อย่างมาก โดย Hyperliquid และ Pump.fun คิดเป็นเกือบ 90% ของการใช้จ่ายทั้งหมด การซื้อคืนโทเคนสามารถสร้างอุปสงค์ในตลาดระยะสั้น และเมื่อมีการเผาโทเคน ก็จะช่วยลดอุปทานหมุนเวียนได้ Hyperliquid ใช้รายได้ของโปรโตคอล 99% เพื่อซื้อคืนและเผา HYPE ส่วน Pump.fun จัดสรรรายได้ 50% เพื่อซื้อคืน PUMP และได้นำโทเคนมูลค่าประมาณ 446.65 ล้านดอลลาร์ออกจากการหมุนเวียนแล้ว Spark ซื้อ SPK มากกว่า 143 ล้านโทเคนด้วยส่วนเกินของโปรโตคอล แต่เก็บโทเคนไว้ในคลังเพื่อใช้เป็นแรงจูงใจให้ระบบนิเวศในอนาคต แทนที่จะเผาโทเคนเหล่านั้น อย่างไรก็ตาม การซื้อคืนโทเคนไม่ได้รับประกันว่าราคาจะเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืน และไม่สามารถแก้ไขโมเดลธุรกิจที่อ่อนแอได้ PUMP ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2025 ประมาณ 50% ขณะที่ UNI สูญเสียกำไรไปประมาณครึ่งหนึ่งหลังข้อเสนอ Unification นักวิเคราะห์ระบุว่าโครงการต่าง ๆ ควรเปรียบเทียบการซื้อคืนกับการใช้เงินทุนในด้านอื่น เช่น การจ้างงาน การขยายผลิตภัณฑ์ และการลงทุนในงบดุล กลยุทธ์นี้ยังมีความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ เพราะการซื้อคืนโทเคนอาจทำให้สินทรัพย์คริปโตมีลักษณะคล้ายหุ้นหรือเงินปันผล โดยไม่ได้มอบสิทธิทางกฎหมายที่เทียบเท่าให้แก่ผู้ถือ สำหรับเทรดเดอร์ การซื้อคืนอาจช่วยหนุนอุปสงค์ระยะสั้นและเรื่องเล่าในตลาด แต่รายได้ของโปรโตคอลที่ยั่งยืน การเติบโตของผู้ใช้ และประโยชน์ใช้สอยยังสำคัญกว่า การทดสอบสำคัญคือ โทเคนนั้นยังมีเหตุผลด้านการลงทุนที่น่าเชื่อถือหรือไม่หากการซื้อคืนยุติลง