মূল্য আহরণে বৈষম্য বাড়ার সঙ্গে ক্রিপ্টো টোকেনের বাইব্যাক বৃদ্ধি পাচ্ছে
DeFi-তে ক্রিপ্টো টোকেন বাইব্যাক বাড়ছে, তবে টোকেনের দামের ওপর এর প্রভাব নির্ভর করে প্রোটোকলগুলো কেনা সম্পদ কীভাবে ব্যবহার করে তার ওপর। নতুন ব্যবস্থার মধ্যে রয়েছে Uniswap-এর UNI বাই-অ্যান্ড-বার্ন মডেল, Sky-এর উদ্বৃত্তের প্রায় ৫৫% SKY বাইব্যাকে এবং ৪৫% স্টেকিং পুরস্কারে বরাদ্দ, এবং Aster-এর দৈনিক প্ল্যাটফর্ম ফির ৯৯% veASTER স্টেকারদের জন্য ASTER কিনতে ব্যবহার করা—একই পরিমাণ রিজার্ভ পুড়িয়ে ফেলা হয়।
Hyperliquid প্রাসঙ্গিক ট্রেডিং ফির প্রায় ৯৯% স্বয়ংক্রিয় HYPE বাইব্যাক ও বার্নে দেয়। Pump.fun আয়ের ৫০% PUMP কিনে বার্ন করতে বরাদ্দ করে। অন্য প্রোটোকলগুলো কম ডিফ্লেশনারি মডেল ব্যবহার করে। Jupiter JUP কিনে লক করে, Raydium পুনরায় কেনা RAY ট্রেজারিতে রাখে, আর Aave নির্দিষ্ট রাজস্ব-অংশের বদলে DAO-অনুমোদিত বাজেটের ওপর নির্ভর করে। Maple আয় SYRUP-এর দিকে দেয়, আর EtherFi ফি ব্যবহার করে ETHFI কেনে এবং sETHFI হোল্ডারদের সমর্থন করে।
Ethena-এর ENA বাইব্যাক এখনও USDe সরবরাহের নির্দিষ্ট সীমার ওপর নির্ভরশীল। Lido রাজস্ব লক্ষ্যমাত্রা পূরণসাপেক্ষে LDO বাইব্যাকের প্রস্তাব দিয়েছে। Rollbit ঐতিহাসিকভাবে RLB কিনে বার্ন করেছে, আর StonkFun ও NetNet Capital অতিরিক্ত বাস্তবায়ন ও যাচাই-সংক্রান্ত ঝুঁকিসহ বাই-অ্যান্ড-বার্ন মডেল ব্যবহার করে। Pendle-ও বাইব্যাকে রাজস্ব ব্যবহারকারী প্রোটোকল হিসেবে উল্লেখিত, যেখানে Morpho-তে সক্রিয় কোনো টোকেন ভ্যালু-ক্যাপচার ব্যবস্থা নেই।
ট্রেডারদের ফি ও নিট রাজস্ব, এবং নিশ্চিতভাবে সম্পন্ন কার্যক্রম ও গভর্ন্যান্স প্রস্তাবের মধ্যে পার্থক্য করা উচিত। বার্ষিক বাইব্যাককে মার্কেট ক্যাপের সঙ্গে তুলনা করতে হবে এবং বার্ন, ট্রেজারি হোল্ডিং, স্টেকিং বিতরণ, নির্গমন ও আনলক সূচি পরীক্ষা করতে হবে। টেকসই চাহিদা নতুন সরবরাহকে ছাড়িয়ে গেলে ক্রিপ্টো টোকেন বাইব্যাক দামকে সমর্থন করতে পারে, কিন্তু উচ্চ প্রোটোকল রাজস্ব একাই টোকেনের মূল্যবৃদ্ধির নিশ্চয়তা দেয় না।
Neutral
বাজারে প্রভাব নিরপেক্ষ, কারণ রিপোর্ট করা বাইব্যাক মডেলগুলোতে উল্লেখযোগ্য পার্থক্য রয়েছে। HYPE, PUMP, UNI এবং ASTER-এর স্বয়ংক্রিয় ক্রয় ও বার্ন স্থায়ী চাহিদা তৈরি করতে এবং সরবরাহ কমাতে পারে, যা আয় স্থিতিশীল থাকলে স্বল্পমেয়াদি গতি ও দীর্ঘমেয়াদি মূল্যায়নকে সম্ভাব্যভাবে সমর্থন করতে পারে। SKY-এর স্টেকিং বণ্টন হোল্ডারদের প্রণোদনাও উন্নত করতে পারে।
তবে লক করা বা ট্রেজারিতে রাখা টোকেন স্থায়ী বার্নের মতো একই ধরনের দুষ্প্রাপ্যতা তৈরি করে না। তাই JUP, RAY এবং AAVE তুলনামূলকভাবে দুর্বল ও কম পূর্বানুমানযোগ্য সরবরাহ-সমর্থন দেয়। ENA ও LDO-এর শর্তাধীন প্রক্রিয়া ভবিষ্যতের মাইলস্টোন বা গভর্ন্যান্সের সিদ্ধান্তের ওপর নির্ভরশীল। টোকেন আনলক, ইমিশন এবং প্রোটোকলের আয় কমে যাওয়া বাইব্যাক-চাহিদাকে সামঞ্জস্যহীন করে দিতে পারে। ঘোষিত বাইব্যাকের প্রতি ট্রেডাররা শুরুতে ইতিবাচক প্রতিক্রিয়া জানাতে পারেন, কিন্তু ঐতিহাসিক বাজার আচরণ দেখায় যে বাস্তবায়ন অনিশ্চিত হলে বা কর্মসূচিটি ইতিমধ্যে দামে অন্তর্ভুক্ত থাকলে র্যালি প্রায়ই ম্লান হয়ে যায়। তাই সামগ্রিক প্রভাব ব্যাপকভাবে বুলিশ বা বেয়ারিশ না হয়ে মিশ্রই রয়ে যায়।