Kryptotokenien takaisinostot lisääntyvät arvon talteenoton eriytyessä
Kryptotokeneiden takaisinostot yleistyvät DeFi-sektorilla, mutta niiden vaikutus tokenien hintoihin riippuu siitä, miten protokollat käyttävät ostettuja varoja. Uudempiin mekanismeihin kuuluvat Uniswapin UNI:n takaisinosto- ja polttomalli; Skyn noin 55 prosentin osuus ylijäämästä SKY:n takaisinostoihin ja 45 prosentin osuus staking-palkkioihin; sekä Asterin tapa käyttää 99 prosenttia alustan päivittäisistä maksuista ASTERin ostamiseen veASTER-stakereille samalla, kun vastaava määrä reserviä poltetaan.
Hyperliquid ohjaa noin 99 prosenttia asiaankuuluvista kaupankäyntimaksuista automaattisiin HYPE-takaisinostoihin ja -polttoihin. Pump.fun käyttää 50 prosenttia liikevaihdostaan PUMPin ostamiseen ja polttamiseen. Muut protokollat käyttävät vähemmän deflatorisia malleja. Jupiter ostaa ja lukitsee JUPia; Raydium säilyttää takaisin ostetut RAY-tokenit treasuryssään; ja Aave tukeutuu DAO:n hyväksymään budjettiin kiinteän tulosuusprosentin sijaan. Maple ohjaa tuloja SYRUPiin, kun taas EtherFi käyttää maksuja ETHFI:n ostamiseen ja tukee sETHFI:n haltijoita.
Ethenan ENA-takaisinostot ovat edelleen sidoksissa USDen tarjonnan kynnysarvoihin. Lido on ehdottanut LDO:n takaisinostoja, jotka riippuvat tulotavoitteiden saavuttamisesta. Rollbit on historiallisesti ostanut ja polttanut RLB:tä, kun taas StonkFun ja NetNet Capital käyttävät osto- ja polttomalleja, joihin liittyy lisäriskejä toteutuksessa ja todentamisessa. Myös Pendle mainitaan protokollana, joka käyttää tuloja takaisinostoihin, kun taas Morpholla ei ole aktiivista tokenin arvonkaappausmekanismia.
Treidaajien tulisi erottaa maksut nettotuloista sekä vahvistettu toteutus hallintoehdotuksista. Heidän tulisi verrata vuosittaisia takaisinostoja markkina-arvoon ja tarkastella polttoja, treasury-omistuksia, staking-jakeluja, emissioita ja vapautusaikatauluja. Kryptotokeneiden takaisinostot voivat tukea hintoja, kun jatkuva kysyntä ylittää uuden tarjonnan, mutta protokollan korkeat tulot eivät yksin takaa tokenin hinnannousua.
Neutral
Markkinavaikutus on neutraali, koska ilmoitetut takaisinostomallit eroavat toisistaan merkittävästi. HYPE:n, PUMP:n, UNI:n ja ASTER:n automatisoidut ostot ja poltot voivat luoda jatkuvaa kysyntää ja vähentää tarjontaa, mikä voi tukea lyhyen aikavälin momenttia ja pitkän aikavälin arvostuksia, jos tulot pysyvät vakaina. SKY:n jakaminen stakingin kautta voi myös parantaa haltijoiden kannustimia.
Lukitut tai treasuryssä pidetyt tokenit eivät kuitenkaan luo samanlaista niukkuutta kuin pysyvät poltot. Siksi JUP, RAY ja AAVE tarjoavat heikompaa ja vähemmän ennakoitavaa tarjontatukea. ENA:n ja LDO:n ehdolliset mekanismit riippuvat tulevista virstanpylväistä tai hallintopäätöksistä. Tokenien vapautukset, emissiot ja protokollan tulojen lasku voivat kumota takaisinostojen synnyttämän kysynnän. Treidaajat saattavat aluksi reagoida myönteisesti ilmoitettuihin takaisinostoihin, mutta markkinoiden historiallinen käyttäytyminen osoittaa, että nousut usein hiipuvat, kun toteutus on epävarmaa tai ohjelma on jo hinnoiteltu. Kokonaisvaikutus on näin ollen edelleen ristiriitainen eikä selvästi nousu- tai laskusuuntainen.