רכישות חוזרות של טוקנים קריפטוגרפיים מתגברות ככל שלכידת הערך מתפצלת
רכישות חוזרות של טוקנים קריפטוגרפיים מתרחבות ברחבי DeFi, אך השפעתן על מחירי הטוקנים תלויה באופן שבו הפרוטוקולים משתמשים בנכסים שנרכשו. מנגנונים חדשים כוללים את מודל הרכישה והשריפה של UNI ב-Uniswap, את הקצאת Sky של כ-55% מהעודף לרכישות חוזרות של SKY ו-45% לתגמולי סטייקינג, ואת השימוש של Aster ב-99% מעמלות הפלטפורמה היומיות לרכישת ASTER עבור מפקידי veASTER, תוך שריפת סכום מקביל מהעתודה.
Hyperliquid מפנה כ-99% מעמלות המסחר הרלוונטיות לרכישות חוזרות ולשריפה אוטומטיות של HYPE. Pump.fun מקצה 50% מההכנסות לרכישה ולשריפה של PUMP. פרוטוקולים אחרים משתמשים במודלים פחות דפלציוניים. Jupiter רוכש ונועל JUP, Raydium מחזיק את RAY שנרכש מחדש באוצר שלו, ו-Aave מסתמך על תקציב שאושר על ידי DAO במקום על שיעור קבוע מההכנסות. Maple מפנה הכנסות ל-SYRUP, ואילו EtherFi משתמש בעמלות לרכישת ETHFI ותומך במחזיקי sETHFI.
רכישות ה-ENA של Ethena עדיין מותנות בספי היצע של USDe. Lido הציעה רכישות חוזרות של LDO בכפוף ליעדי הכנסות. Rollbit רכשה ושרפה RLB לאורך השנים, בעוד StonkFun ו-NetNet Capital משתמשים במודלים של רכישה ושריפה עם סיכונים נוספים בביצוע ובאימות. Pendle מוזכרת גם בין הפרוטוקולים המשתמשים בהכנסות לרכישות חוזרות, בעוד של-Morpho אין מנגנון פעיל ללכידת ערך הטוקן.
על סוחרים להבחין בין עמלות להכנסות נטו, ובין ביצוע מאושר להצעות ממשל. עליהם להשוות רכישות חוזרות שנתיות לשווי השוק ולבחון שריפות, החזקות באוצר, חלוקות סטייקינג, הנפקות ולוחות זמנים לשחרור. רכישות חוזרות של טוקנים עשויות לתמוך במחירים כאשר ביקוש מתמשך עולה על ההיצע החדש, אך הכנסות פרוטוקול גבוהות לבדן אינן מבטיחות עלייה בטוקן.
Neutral
השפעת השוק ניטרלית, משום שמודלי הרכישה החוזרת שדווחו שונים זה מזה באופן משמעותי. רכישות ושריפות אוטומטיות של HYPE, PUMP, UNI ו-ASTER עשויות ליצור ביקוש מתמשך ולהפחית את ההיצע, ובכך לתמוך פוטנציאלית במומנטום בטווח הקצר ובשווי בטווח הארוך, אם ההכנסות יישארו יציבות. חלוקת הסטייקינג של SKY עשויה גם לשפר את התמריצים למחזיקים.
עם זאת, טוקנים נעולים או טוקנים המוחזקים באוצר אינם יוצרים את אותה נדירות כמו שריפות קבועות. לכן JUP, RAY ו-AAVE מציעים תמיכה חלשה יותר ופחות צפויה בהיצע. מנגנונים מותנים עבור ENA ו-LDO תלויים באבני דרך עתידיות או בהחלטות ממשל. פתיחת נעילות של טוקנים, הנפקות וירידה בהכנסות הפרוטוקול עלולות לקזז את הביקוש הנובע מרכישות חוזרות. סוחרים עשויים להגיב בתחילה בחיוב לרכישות חוזרות שהוכרזו, אך התנהגות השוק ההיסטורית מראה שעליות часто דועכות כאשר הביצוע אינו ודאי או כאשר התוכנית כבר מגולמת במחיר. לכן ההשפעה הכוללת נותרת מעורבת, ולא באופן גורף שורית או דובית.