Buyback token kripto meningkat seiring perbedaan dalam penangkapan nilai
Buyback token kripto semakin berkembang di DeFi, tetapi dampaknya terhadap harga token bergantung pada cara protokol menggunakan aset yang dibeli. Mekanisme yang lebih baru mencakup model buy-and-burn UNI dari Uniswap, alokasi Sky sekitar 55% surplus untuk buyback SKY dan 45% untuk imbalan staking, serta penggunaan 99% biaya platform harian oleh Aster untuk membeli ASTER bagi staker veASTER, sementara jumlah cadangan yang setara dibakar.
Hyperliquid mengarahkan sekitar 99% biaya perdagangan terkait untuk buyback dan pembakaran HYPE otomatis. Pump.fun mengalokasikan 50% pendapatan untuk membeli dan membakar PUMP. Protokol lain menggunakan model yang kurang deflasioner. Jupiter membeli dan mengunci JUP, Raydium menyimpan RAY yang dibeli kembali di treasury, sementara Aave mengandalkan anggaran yang disetujui DAO, bukan porsi pendapatan tetap. Maple mengarahkan pendapatan ke SYRUP, sedangkan EtherFi menggunakan biaya untuk membeli ETHFI dan mendukung pemegang sETHFI.
Buyback ENA milik Ethena tetap bergantung pada ambang batas suplai USDe. Lido telah mengusulkan buyback LDO yang bergantung pada target pendapatan. Rollbit secara historis membeli dan membakar RLB, sementara StonkFun dan NetNet Capital menggunakan model buy-and-burn dengan risiko tambahan terkait pelaksanaan dan verifikasi. Pendle juga disebut sebagai protokol yang menggunakan pendapatan untuk buyback, sedangkan Morpho tidak memiliki mekanisme penangkapan nilai token yang aktif.
Trader harus membedakan biaya dari pendapatan bersih, serta pelaksanaan yang telah dikonfirmasi dari proposal tata kelola. Mereka perlu membandingkan buyback tahunan dengan kapitalisasi pasar, dan menilai pembakaran, kepemilikan treasury, distribusi staking, emisi, serta jadwal unlock. Buyback token kripto dapat mendukung harga ketika permintaan yang berkelanjutan melebihi pasokan baru, tetapi pendapatan protokol yang tinggi saja tidak menjamin kenaikan token.
Neutral
Dampak pasar bersifat netral karena model buyback yang dilaporkan sangat bervariasi. Pembelian dan pembakaran otomatis untuk HYPE, PUMP, UNI, dan ASTER dapat menciptakan permintaan yang berkelanjutan serta mengurangi pasokan, sehingga berpotensi mendukung momentum jangka pendek dan valuasi jangka panjang jika pendapatan tetap stabil. Distribusi staking SKY juga dapat meningkatkan insentif bagi para pemegang token.
Namun, token yang terkunci atau disimpan di treasury tidak menciptakan kelangkaan yang sama seperti pembakaran permanen. Oleh karena itu, JUP, RAY, dan AAVE menawarkan dukungan pasokan yang lebih lemah dan kurang dapat diprediksi. Mekanisme bersyarat untuk ENA dan LDO bergantung pada pencapaian di masa depan atau keputusan tata kelola. Pembukaan token, emisi, dan penurunan pendapatan protokol dapat mengimbangi permintaan dari buyback. Trader mungkin awalnya merespons positif buyback yang diumumkan, tetapi perilaku pasar historis menunjukkan bahwa reli sering mereda ketika pelaksanaannya tidak pasti atau program tersebut sudah diperhitungkan dalam harga. Oleh karena itu, dampak keseluruhannya tetap beragam, bukan secara luas bullish maupun bearish.