Crescono i riacquisti di token crypto mentre diverge la cattura di valore
I riacquisti di token crypto si stanno diffondendo in tutto il settore DeFi, ma il loro effetto sui prezzi dei token dipende da come i protocolli utilizzano gli asset acquistati. Tra i meccanismi più recenti figurano il modello di riacquisto e burn di UNI di Uniswap; l'allocazione da parte di Sky di circa il 55% dell'eccedenza ai riacquisti di SKY e del 45% alle ricompense di staking; e l'uso da parte di Aster del 99% delle commissioni giornaliere della piattaforma per acquistare ASTER destinati agli staker di veASTER, mentre viene bruciata una riserva equivalente.
Hyperliquid destina circa il 99% delle commissioni di trading pertinenti a riacquisti e burn automatici di HYPE. Pump.fun assegna il 50% dei ricavi all'acquisto e alla distruzione di PUMP. Altri protocolli adottano modelli meno deflazionistici. Jupiter acquista e blocca JUP; Raydium conserva i RAY riacquistati nella propria tesoreria; Aave si basa su un budget approvato dalla DAO invece che su una quota fissa dei ricavi. Maple destina i ricavi a SYRUP, mentre EtherFi utilizza le commissioni per acquistare ETHFI e sostiene i detentori di sETHFI.
I riacquisti di ENA da parte di Ethena restano condizionati al raggiungimento di determinate soglie dell'offerta di USDe. Lido ha proposto riacquisti di LDO soggetti a obiettivi di ricavi. Rollbit ha storicamente acquistato e bruciato RLB, mentre StonkFun e NetNet Capital utilizzano modelli di acquisto e burn con ulteriori rischi di esecuzione e verifica. Anche Pendle viene citato tra i protocolli che impiegano i ricavi per i riacquisti, mentre Morpho non dispone di alcun meccanismo attivo di cattura del valore del token.
I trader dovrebbero distinguere tra commissioni e ricavi netti, nonché tra esecuzioni confermate e proposte di governance. Dovrebbero confrontare i riacquisti annuali con la capitalizzazione di mercato ed esaminare burn, riserve di tesoreria, distribuzioni di staking, emissioni e calendari di sblocco. I riacquisti di token crypto possono sostenere i prezzi quando la domanda sostenuta supera la nuova offerta, ma ricavi elevati del protocollo non garantiscono da soli guadagni del token.
Neutral
L’impatto sul mercato è neutrale perché i modelli di riacquisto annunciati variano significativamente. Gli acquisti automatizzati e i burn di HYPE, PUMP, UNI e ASTER possono creare una domanda persistente e ridurre l’offerta, sostenendo potenzialmente il momentum nel breve termine e le valutazioni nel lungo termine, se i ricavi rimangono stabili. La distribuzione tramite staking di SKY potrebbe inoltre migliorare gli incentivi per i possessori.
Tuttavia, i token bloccati o detenuti in tesoreria non creano la stessa scarsità dei burn permanenti. JUP, RAY e AAVE offrono quindi un sostegno all’offerta più debole e meno prevedibile. I meccanismi condizionati di ENA e LDO dipendono da traguardi futuri o da decisioni di governance. Gli sblocchi dei token, le emissioni e il calo dei ricavi del protocollo potrebbero compensare la domanda derivante dai riacquisti. I trader potrebbero reagire inizialmente in modo positivo agli annunci di riacquisto, ma il comportamento storico del mercato mostra che i rialzi spesso svaniscono quando l’esecuzione è incerta o il programma è già scontato nei prezzi. L’effetto complessivo rimane quindi misto, anziché ampiamente rialzista o ribassista.