가치 포획이 엇갈리면서 암호화폐 토큰 바이백 증가

DeFi 전반에서 암호화폐 토큰 바이백이 확대되고 있지만, 토큰 가격에 미치는 영향은 프로토콜이 매입한 자산을 어떻게 사용하는지에 달려 있습니다. 새로운 메커니즘으로는 Uniswap의 UNI 매입 후 소각 모델, Sky의 잉여금 약 55%를 SKY 바이백에, 45%를 스테이킹 보상에 배분하는 방식, 그리고 Aster가 일일 플랫폼 수수료의 99%를 veASTER 스테이커를 위한 ASTER 매입에 사용하고 동일한 규모의 준비금을 소각하는 방식이 있습니다. Hyperliquid는 관련 거래 수수료의 약 99%를 자동 HYPE 바이백 및 소각에 투입합니다. Pump.fun은 수익의 50%를 PUMP 매입 및 소각에 배정합니다. 다른 프로토콜은 덜 디플레이션적인 모델을 사용합니다. Jupiter는 JUP를 매입해 락업하고, Raydium은 재매입한 RAY를 재무 보유분으로 보관하며, Aave는 고정 수익 배분 대신 DAO 승인 예산에 의존합니다. Maple은 수익을 SYRUP에 배분하고, EtherFi는 수수료로 ETHFI를 매입하며 sETHFI 보유자를 지원합니다. Ethena의 ENA 바이백은 여전히 USDe 공급량 기준에 따라 조건부로 진행됩니다. Lido는 수익 목표를 조건으로 하는 LDO 바이백을 제안했습니다. Rollbit은 과거 RLB를 매입해 소각했으며, StonkFun과 NetNet Capital은 실행 및 검증 위험이 추가된 매입·소각 모델을 사용합니다. Pendle도 수익을 바이백에 사용하는 프로토콜로 언급되지만, Morpho에는 활성화된 토큰 가치 포착 메커니즘이 없습니다. 트레이더는 수수료와 순수익, 그리고 확정된 실행과 거버넌스 제안을 구분해야 합니다. 연간 바이백 규모를 시가총액과 비교하고, 소각량, 재무 보유분, 스테이킹 분배, 발행량 및 언락 일정을 검토해야 합니다. 지속적인 수요가 신규 공급을 초과하면 토큰 바이백이 가격을 지지할 수 있지만, 높은 프로토콜 수익만으로 토큰 상승이 보장되지는 않습니다.