Pembelian balik token kripto meningkat apabila pemerolehan nilai semakin berbeza
Pembelian balik token kripto semakin berkembang dalam DeFi, tetapi kesannya terhadap harga token bergantung pada cara protokol menggunakan aset yang dibeli. Mekanisme baharu termasuk model beli-dan-bakar UNI Uniswap, peruntukan Sky kira-kira 55% lebihan untuk pembelian balik SKY dan 45% untuk ganjaran staking, serta penggunaan 99% yuran platform harian oleh Aster untuk membeli ASTER bagi staker veASTER, sementara jumlah rizab yang setara dibakar.
Hyperliquid menyalurkan kira-kira 99% yuran dagangan berkaitan kepada pembelian balik dan pembakaran HYPE secara automatik. Pump.fun memperuntukkan 50% hasil untuk membeli dan membakar PUMP. Protokol lain menggunakan model yang kurang deflasi. Jupiter membeli dan mengunci JUP, Raydium menyimpan RAY yang dibeli semula dalam perbendaharaannya, manakala Aave bergantung pada bajet yang diluluskan DAO dan bukannya bahagian hasil tetap. Maple menyalurkan hasil kepada SYRUP, manakala EtherFi menggunakan yuran untuk membeli ETHFI dan menyokong pemegang sETHFI.
Pembelian balik ENA oleh Ethena masih bersyarat pada ambang bekalan USDe. Lido telah mencadangkan pembelian balik LDO tertakluk pada sasaran hasil. Rollbit secara sejarahnya membeli dan membakar RLB, manakala StonkFun dan NetNet Capital menggunakan model beli-dan-bakar dengan risiko tambahan dari segi pelaksanaan dan pengesahan. Pendle turut disebut sebagai protokol yang menggunakan hasil untuk pembelian balik, manakala Morpho tidak mempunyai mekanisme penangkapan nilai token yang aktif.
Pedagang perlu membezakan yuran daripada hasil bersih, serta pelaksanaan yang disahkan daripada cadangan tadbir urus. Mereka harus membandingkan pembelian balik tahunan dengan permodalan pasaran, dan meneliti pembakaran, pegangan perbendaharaan, agihan staking, pengeluaran token serta jadual pembukaan kunci. Pembelian balik token kripto boleh menyokong harga apabila permintaan berterusan melebihi bekalan baharu, tetapi hasil protokol yang tinggi semata-mata tidak menjamin kenaikan token.
Neutral
Kesan pasaran adalah neutral kerana model pembelian balik yang dilaporkan berbeza dengan ketara. Pembelian dan pembakaran automatik untuk HYPE, PUMP, UNI dan ASTER boleh mewujudkan permintaan berterusan serta mengurangkan bekalan, yang berpotensi menyokong momentum jangka pendek dan penilaian jangka panjang jika hasil kekal stabil. Pengagihan staking SKY juga boleh meningkatkan insentif pemegang token.
Namun, token yang dikunci atau disimpan dalam perbendaharaan tidak mewujudkan kekurangan yang sama seperti pembakaran kekal. Oleh itu, JUP, RAY dan AAVE menawarkan sokongan bekalan yang lebih lemah dan kurang boleh diramal. Mekanisme bersyarat untuk ENA dan LDO bergantung pada pencapaian masa depan atau keputusan tadbir urus. Pembukaan kunci token, pelepasan token dan penurunan hasil protokol boleh mengimbangi permintaan daripada pembelian balik. Pedagang mungkin pada awalnya bertindak balas secara positif terhadap pembelian balik yang diumumkan, tetapi tingkah laku pasaran sejarah menunjukkan bahawa kenaikan harga sering pudar apabila pelaksanaan tidak pasti atau program tersebut telah pun diambil kira dalam harga. Oleh itu, kesan keseluruhan kekal bercampur, bukannya secara umum bullish atau bearish.