قدر کے حصول میں فرق کے ساتھ کرپٹو ٹوکنز کی بائ بیک میں اضافہ
DeFi میں کرپٹو ٹوکن بائ بیکس بڑھ رہے ہیں، لیکن ٹوکن کی قیمتوں پر ان کا اثر اس بات پر منحصر ہے کہ پروٹوکول خریدے گئے اثاثوں کو کیسے استعمال کرتے ہیں۔ نئے طریقوں میں Uniswap کا UNI بائی اینڈ برن ماڈل، Sky کی جانب سے تقریباً 55٪ سرپلس SKY بائ بیکس اور 45٪ اسٹیکنگ انعامات کے لیے مختص کرنا، اور Aster کا روزانہ پلیٹ فارم فیس کا 99٪ veASTER اسٹیکرز کے لیے ASTER خریدنے میں استعمال کرنا شامل ہے، جبکہ اسی قدر کا ریزرو جلا دیا جاتا ہے۔
Hyperliquid متعلقہ ٹریڈنگ فیس کا تقریباً 99٪ خودکار HYPE بائ بیکس اور برنز کے لیے استعمال کرتا ہے۔ Pump.fun آمدنی کا 50٪ PUMP خریدنے اور جلانے کے لیے مختص کرتا ہے۔ دیگر پروٹوکول کم افراطِ زر شکن ماڈل استعمال کرتے ہیں۔ Jupiter، JUP خرید کر لاک کرتا ہے، Raydium دوبارہ خریدے گئے RAY کو اپنی ٹریژری میں رکھتا ہے، جبکہ Aave مقررہ آمدنی کے حصے کے بجائے DAO سے منظور شدہ بجٹ پر انحصار کرتا ہے۔ Maple آمدنی SYRUP کی طرف منتقل کرتا ہے، جبکہ EtherFi فیس سے ETHFI خریدتا اور sETHFI ہولڈرز کو سپورٹ کرتا ہے۔
Ethena کے ENA بائ بیکس اب بھی USDe سپلائی کی حدوں سے مشروط ہیں۔ Lido نے آمدنی کے اہداف سے مشروط LDO بائ بیکس تجویز کیے ہیں۔ Rollbit تاریخی طور پر RLB خرید کر جلاتا رہا ہے، جبکہ StonkFun اور NetNet Capital اضافی عمل درآمد اور تصدیق کے خطرات کے ساتھ بائی اینڈ برن ماڈل استعمال کرتے ہیں۔ Pendle کو بھی ان پروٹوکولز میں شمار کیا جاتا ہے جو بائ بیکس کے لیے آمدنی استعمال کرتے ہیں، جبکہ Morpho میں ٹوکن ویلیو کیپچر کا کوئی فعال طریقۂ کار نہیں۔
ٹریڈرز کو فیس اور خالص آمدنی، نیز تصدیق شدہ عمل درآمد اور گورننس تجاویز میں فرق کرنا چاہیے۔ انہیں سالانہ بائ بیکس کا مارکیٹ کیپٹلائزیشن سے موازنہ کرنا اور برنز، ٹریژری ہولڈنگز، اسٹیکنگ تقسیم، اخراج اور ان لاک شیڈولز کا جائزہ لینا چاہیے۔ جب مستقل طلب نئی سپلائی سے زیادہ ہو تو کرپٹو ٹوکن بائ بیکس قیمتوں کو سہارا دے سکتے ہیں، لیکن صرف زیادہ پروٹوکول آمدنی ٹوکن کے منافع کی ضمانت نہیں دیتی۔
Neutral
مارکیٹ پر اثر غیر جانب دار ہے کیونکہ رپورٹ کیے گئے بائ بیک ماڈلز میں نمایاں فرق ہے۔ HYPE، PUMP، UNI اور ASTER کی خودکار خریداری اور ٹوکن برن مستقل طلب پیدا کر کے سپلائی کم کر سکتے ہیں، جس سے اگر آمدنی مستحکم رہے تو مختصر مدت کی رفتار اور طویل مدتی قدر کو ممکنہ طور پر سہارا مل سکتا ہے۔ SKY کی اسٹیکنگ تقسیم ہولڈرز کے لیے مراعات کو بھی بہتر بنا سکتی ہے۔
تاہم، لاک کیے گئے یا ٹریژری میں رکھے گئے ٹوکن مستقل برن جیسی قلت پیدا نہیں کرتے۔ اس لیے JUP، RAY اور AAVE سپلائی کے لیے نسبتاً کمزور اور کم قابلِ پیش گوئی معاونت فراہم کرتے ہیں۔ ENA اور LDO کے مشروط طریقۂ کار مستقبل کے سنگِ میل یا گورننس کے فیصلوں پر منحصر ہیں۔ ٹوکن اَن لاکس، اخراج اور پروٹوکول کی گرتی ہوئی آمدنی بائ بیک سے پیدا ہونے والی طلب کو زائل کر سکتی ہے۔ ٹریڈرز اعلان کردہ بائ بیکس پر ابتدا میں مثبت ردِعمل دے سکتے ہیں، لیکن تاریخی مارکیٹ رویہ ظاہر کرتا ہے کہ جب عمل درآمد غیر یقینی ہو یا پروگرام پہلے ہی قیمت میں شامل ہو چکا ہو تو ریلی اکثر کمزور پڑ جاتی ہے۔ اس لیے مجموعی اثر وسیع پیمانے پر تیزی یا مندی کے بجائے ملا جلا رہتا ہے۔