加密代幣設計必須優先考量投資人價值
加密貨幣投資人 Jeff Dorman 認為，業界必須以經濟價值而非監管上的審慎為核心，重新設計代幣。如今許多去中心化交易所、借貸協議、區塊鏈與應用程式都能產生費用、利息收入或服務收入，但其相關代幣往往與這些現金流沒有實質關聯。單靠治理權，通常不足以為代幣持有人提供足夠價值。
Dorman 表示，監管不確定性與法律建議促使專案在沒有明確經濟權利的情況下發行代幣，而創辦人與創投公司則透過獨立的資本結構保留股權曝險。這削弱了基本面估值，鼓勵以敘事為主導的交易，也助長了迷因幣與短期投機的成長。中心化交易所也常常根據交易量，而不是可持續的基本面來上架資產。
下一代加密貨幣代幣設計應著重於協議收入、價值捕獲、資本配置、內部人士利益的一致性，以及代幣供給相對於需求的成長。投資人應該問：一個成功的協議能否讓其代幣持有人變得更富有？這項論點可能支持更強大的長期估值框架，但並不是任何特定協議或代幣推出的公告。因此，交易者應將其視為關於市場結構的論點，而不是即時交易訊號。
Neutral
這篇文章是意見文章，而非具體的監管決策、協議上線或代幣經濟模型變更，因此其立即的市場影響可能是中性的。文章沒有指出任何特定資產，讓交易者可以根據新的收入、供給或法律資料重新定價。
短期而言，這項論點對交易的影響可能有限。交易者可能將注意力從迷因幣和敘事驅動型資產，轉向與協議費用、回購、質押收益或其他價值捕獲形式相關的代幣。然而，在沒有具名專案或已確認的政策變更下，這不太可能造成廣泛的市場波動。業界過去對代幣效用和證券監管的類似討論，往往只帶來暫時性的敘事驅動波動，之後市場焦點便回到流動性、上市和總體經濟因素。
長期而言，協議表現與代幣價值之間更清楚的連結，可能利好高品質資產。更完善的資訊揭露、可持續的收入，以及與內部人士利益一致的激勵措施，可能提升基本面估值並降低投機性敘事的作用。相反地，若專案持續將股權價值與代幣價值分離，可能面臨較弱的需求、更大的估值折價，以及代幣解鎖時更強的賣壓。結果將取決於監管機關是否允許合規的價值分享機制，以及投資人是否願意獎勵具有可證明現金流曝險的代幣。