השקעות הקריפטו נוטות לעבור לאסימונים בעלי יסודות חזקים
חוקר DeFiLlama, קייל, אומר שייתכן שהשקעות הקריפטו מתרחקות מנרטיבים קצרי טווח ועוברות לטוקנים הנתמכים בהכנסות אמיתיות, בצמיחת מוצר ובזכויות חזקות יותר למחזיקי טוקנים. לדבריו, השקעות הקריפטו נחלשו בשל שוויי fully diluted גבוהים, שחרורי טוקנים חוזרים, גילוי מידע לקוי, רווחיות חלשה ומבני טוקנים המעדיפים את בעלי המניות של החברה על פני מחזיקי הטוקנים.
קייל ממליץ על אופקי השקעה ארוכים יותר, סובלנות רבה יותר לתנודתיות והתמקדות בהתאמת מוצר לשוק, בהכנסות חוזרות, בצמיחה בת-קיימא, בדיווח שקוף, בהיצע טוקנים מבוקר וביצירת ערך אמינה. הוא מתאר מגמה זו כהתפתחות של “שוק הון אינטרנטי” המחבר בין מימון מסורתי לנכסים ילידי-אינטרנט.
ENA של Ethena מוצג כדוגמה לטוקנומיקה המשתפרת. רכישות חוזרות הממומנות מהכנסות, מבנה ממשל, התאמה חזקה יותר לאינטרסים של מחזיקי הטוקנים וביטול השחרורים החודשיים למשקיעים תמכו בתזת ההשקעה. לפי הדיווחים, ENA עלה ב-95% בתוך 14 ימים, אף שביצועים אלה אינם ערובה לתשואות עתידיות.
הסקטורים שהודגשו הם הסקת מסקנות באמצעות AI, מניות שעברו טוקניזציה ונכסים מהעולם האמיתי, חברות אוצר של נכסים דיגיטליים הנסחרות בדיסקאונט, מטבעות יציבים, פרטיות ובורסות מבוזרות לחוזים תמידיים. הנכסים המועדפים על קייל כוללים את VVV ו-ORBIO, כאשר NEAR ו-CHIP הם חלופות; וכן BP, USDE, ZEC, HYPE ו-LIT. הוא רואה גם ב-HYPE מועמד מוקדם להשקעה ארוכת טווח בשיטת מיצוע עלות דולרית.
קייל מזהיר שפיתוח בסיוע AI מקל על העתקת טוקנים בעלי שווי שוק נמוך. לכן ביצועי הצוות, השקיפות וההכנסות בנות-הקיימא עשויים להיות חשובים יותר מאתרים מלוטשים או מנרטיבים קצרי חיים. התזה חיובית לטווח הארוך, אך מדובר בדעתו של אנליסט ולא בזרז שוק ישיר. על הסוחרים לצפות לתנודתיות ולהתייחס למסגרת כאל כלי לסינון, ולא כאיתות קנייה לטווח קצר.
Neutral
השפעת המחיר המיידית צפויה להיות ניטרלית, משום שהמאמר מציג את המסגרת של קייל ואת הסקטורים המועדפים עליו, ולא השקה של פרוטוקול חדש, החלטה רגולטורית או שינוי מהותי בנזילות השוק. העלייה המדווחת של ENA בשיעור 95% בתוך 14 ימים עשויה למשוך סוחרי מומנטום, בעוד שהשינויים ברכישה החוזרת ובשחרור האסימונים עשויים לתמוך בשווי של ENA בטווח הארוך. עם זאת, ייתכן שהמהלך כבר גילם את החדשות, והמאמר אינו מבסס קשר סיבתי ישיר.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים להסיט השקעות ל-ENA, HYPE, LIT, VVV, ORBIO, ZEC, BP ו-USDE, במיוחד אם סנטימנט השוק הרחב יותר יעדיף נרטיבים של יסודות, תשואה או נכסים מהעולם האמיתי. האזהרה מפני טוקנים בעלי שווי שוק נמוך שקל להעתיק עשויה גם להפחית את התיאבון לנכסים ספקולטיביים. התנודתיות נותרת גבוהה, ומימוש רווחים לאחר עליות חדות עלול להגביל את המשך המגמה.
בטווח הארוך יותר, הכנסות חוזרות, היצע אסימונים בר-קיימא, גילויים שקופים ולכידת ערך עשויים לחזק את האמון בפרויקטים שהודגשו. המסגרת עשויה לתמוך בצבירה הדרגתית של נכסים חזקים יותר, במיוחד HYPE ו-ENA, אך אינה מהווה זרז מובטח. תנאי המאקרו, סיכוני ביצוע, נזילות ושחרורי אסימונים נותרו מדדי שוק חשובים יותר. לכן, ההשפעה הכוללת על מטבעות הקריפטו שהוזכרו מסווגת בצורה הטובה ביותר כניטרלית, עם השלכות שוריות סלקטיביות לטווח הארוך ולא כאות מחיר מיידי כלל-שוקי.