Криптотокеннің құны түсімге емес, иелеріне түсетін пайдаға байланысты
Blockworks Research табыс әкелетін бес криптотокенді салыстырып, токен ұстаушылар алатын құнның кері сатып алуға, токендерді жағуға және үлестіруге, сондай-ақ жаңа эмиссияның осы артықшылықтарды сұйылту-сұйылтпауына байланысты екенін анықтады. Бағалаулар 28 қазанға дейінгі 30 күндік кезең негізінде жылдық мәнге келтірілген. Кейінгі талдау бастапқы салыстыруға табыс пен механизмдер туралы мәліметтерді қосады.
HYPE жылдық есеппен 773 млн доллар табыспен көш бастап тұр, алайда стейкингке қатысты эмиссия Hyperliquid-тің кері сатып алуынан түсетін пайданың едәуір бөлігін өтеп, сұйылтуды ескерген жылдық жинақталу кірістілігін (DAAY) 0,29%-ға дейін төмендетеді. SKY-дің DAAY көрсеткіші — 3,8%; құнның бір бөлігі SKY сатып алу және USDS төлемдері арқылы үлестіріледі. Ұстаушылар стейкинг жасауы керек, ал басқару тетігі бұл шарттарды өзгерте алады.
CAKE жылдық есеппен шамамен 48 млн доллар табыс әкеледі және 37 ай қатарынан таза дефляцияда болды. Оның DAAY көрсеткіші — 2,2%: комиссия есебінен қаржыландырылатын токен жағу эмиссиямен ішінара өтеледі. Іске асыру барысы, сондай-ақ комиссияларды бөлу мен эмиссияға қатысты ұсынылған өзгерістер де маңызды. AERO жылдық есеппен шамамен 92 млн доллар табады, бірақ қазір эмиссия ұстаушыларға жиналатын құннан асып түсіп, DAAY көрсеткішін -6,2%-ға жеткізеді. Талдауға сәйкес, бұл өлшем оң болуы үшін эмиссияны шамамен 6%-дан төмен түсіру қажет.
UNI ұстаушыларға жылдық есеппен шамамен 87 млн доллар құн әкеледі — бұл Uniswap-тың 1,04 млрд доллар комиссиясының шамамен 8%-ы. Бірақ токен жағу өсуге бөлінген үлестен туындайтын жаңа ұсыныстың орнын толтырмайтындықтан, DAAY көрсеткіші -1,3%. Трейдерлер үшін бұл салыстыру криптотокен құнын протокол табысына ғана қарап бағалауға болмайтынын көрсетеді: кері сатып алу, жағу, үлестіру және сұйылту ұстаушылардың ықтимал кірісіне әсер етеді. Бұл бағалаулар қандай да бір токеннің төмен бағаланғанын немесе жақсы инвестиция екенін дәлелдемейді.
Neutral
Талдау бес токеннің ешқайсысы үшін бағаның бағытын айқындайтын нақты катализатор емес: онда жаңа саясат немесе протокол кірісіндегі өзгеріс жарияланбай, құнды жинақтаудың қолданыстағы тетіктері салыстырылады. HYPE-тың мол кірісі мен токендерді кері сатып алуы сұранысты қолдауы мүмкін, алайда оның 0,29% DAAY көрсеткіші эмиссияның бұл қолдауды қалай теңгеруі мүмкін екенін көрсетеді. SKY-дың оң 3,8% DAAY көрсеткіші мен CAKE-тің 2,2% DAAY көрсеткіші, сондай-ақ CAKE-тің тұрақты таза дефляциясы жағымды бағалануы мүмкін. Дегенмен стейкинг талаптары, басқару шешімдері, эмиссия және іске асыру тәуекелдері олардың әсерін шектеуі ықтимал.
AERO-ның -6,2% және UNI-дің -1,3% DAAY көрсеткіштері үлестің сұйылу тәуекелдерін айқындайды; бұл әсіресе трейдерлер жалпы кірістен гөрі құнның таза жинақталуына назар аударса, токен ұстаушылардың көңіл күйіне кері әсер етуі мүмкін. Қысқа мерзімде бұл сандар әр токенді жеке қайта бағалауға түрткі болуы ықтимал, бірақ нарық реакциясы өтімділікке, криптонарықтағы жалпы көңіл күйге және трейдерлердің деректерді бағаға алдын ала енгізген-енгізбегеніне де байланысты болады. Ұзақ мерзімде эмиссиядан асып түсетін тұрақты кері сатып алулар, токендерді күйдіру немесе үлестіру токеннің құн жинау қабілетіне деген сенімді арттыруы мүмкін; ал сұйылтудың жалғасуы кері нәтиже беруі ықтимал. Бұл бағалар актив құнын бағалау немесе инвестициялық ұсыным емес, сондықтан бағаға ықтимал жалпы әсер аралас әрі бейтарап күйінде қалады.