Wartość tokena kryptowalutowego zależy od korzyści dla jego posiadaczy, a nie od przychodów

Blockworks Research porównało pięć tokenów kryptowalutowych generujących przychody i stwierdziło, że wartość dla posiadaczy zależy od wykupów, spalania i dystrybucji tokenów, a także od tego, czy nowa emisja rozwadnia te korzyści. Szacunki annualizowano na podstawie danych z 30 dni do 28 października. Późniejsza analiza uzupełnia pierwotne porównanie o szczegóły dotyczące przychodów i mechanizmów. HYPE prowadzi z annualizowanym przychodem w wysokości 773 mln dolarów, jednak emisja związana ze stakingiem niweluje znaczną część korzyści z wykupów Hyperliquid, pozostawiając roczną stopę narastania wartości skorygowaną o rozwodnienie (DAAY) na poziomie 0,29%. DAAY SKY wynosi 3,8%; część wartości jest przekazywana poprzez zakupy SKY i płatności w USDS. Posiadacze muszą stakować tokeny, a zarządzanie może zmienić te ustalenia. CAKE generuje szacunkowo 48 mln dolarów annualizowanego przychodu i od 37 kolejnych miesięcy ma ujemną podaż netto. Jego DAAY wynosi 2,2%, ponieważ spalanie finansowane z opłat jest częściowo równoważone emisją. Znaczenie mają również wdrożenie oraz proponowane zmiany w alokacji opłat i emisji. AERO przynosi około 92 mln dolarów rocznie, ale obecnie emisja przewyższa wartość przypadającą posiadaczom, co daje DAAY na poziomie -6,2%. Według analizy emisja musiałaby spaść poniżej około 6%, aby wskaźnik ten stał się dodatni. UNI generuje szacunkowo 87 mln dolarów rocznej wartości dla posiadaczy — około 8% z 1,04 mld dolarów opłat Uniswap — ale jego DAAY wynosi -1,3%, ponieważ spalanie tokenów nie równoważy nowej podaży z puli przeznaczonej na rozwój. Dla traderów porównanie pokazuje, dlaczego wartości tokena krypto nie można oceniać wyłącznie na podstawie przychodów protokołu: wykupy, spalanie, dystrybucje i rozwodnienie wpływają na potencjalne zyski posiadaczy. Szacunki te nie dowodzą, że którykolwiek token jest niedowartościowany ani że stanowi dobrą inwestycję.