Nakadepende ang halaga ng crypto token sa benepisyong napupunta sa mga may hawak nito, hindi sa kita
Inihambing ng Blockworks Research ang limang crypto token na kumikita at natuklasan na nakasalalay ang halaga para sa mga may hawak ng token sa mga buyback, pagsunog ng token, at pamamahagi—pati na rin kung nababawasan ang mga benepisyong ito dahil sa bagong issuance. Taunang tinantiya ang mga halaga batay sa 30 araw hanggang Oktubre 28. Nagdagdag ang sumunod na pagsusuri ng mga detalye tungkol sa kita at mga mekanismo sa paunang paghahambing.
Nangunguna ang HYPE na may taunang tinatayang kita na $773 milyon, ngunit nababawi ng staking-related issuance ang malaking bahagi ng pakinabang ng buyback ng Hyperliquid. Dahil dito, 0.29% ang dilution-adjusted annual accrual yield (DAAY). 3.8% ang DAAY ng SKY; naipamamahagi ang ilan sa halaga sa pamamagitan ng pagbili ng SKY at mga bayad sa USDS. Kailangang mag-stake ang mga may hawak, at maaaring baguhin ng pamamahala ang mga kaayusan.
Tinatayang $48 milyon ang taunang kita ng CAKE, at net deflationary ito sa loob ng 37 magkakasunod na buwan. 2.2% ang DAAY nito, dahil bahagyang nababawi ng emissions ang mga burn na pinopondohan ng mga bayarin. Mahalaga rin ang pagpapatupad at mga iminungkahing pagbabago sa paglalaan ng bayarin at emissions. Kumikita ang AERO ng humigit-kumulang $92 milyon kada taon, ngunit sa kasalukuyan ay mas mataas ang emissions kaysa sa halagang napupunta sa mga may hawak, kaya -6.2% ang DAAY nito. Ayon sa pagsusuri, kailangang bumaba sa humigit-kumulang 6% ang emissions para maging positibo ang sukatan.
Tinatayang $87 milyon ang taunang halagang nalilikha ng UNI para sa mga may hawak—mga 8% ng $1.04 bilyong bayarin ng Uniswap—ngunit -1.3% ang DAAY nito, dahil hindi sapat ang mga token burn para tumbasan ang bagong supply mula sa growth allocation. Para sa mga trader, ipinapakita ng paghahambing kung bakit hindi sapat ang protocol revenue lamang upang hatulan ang halaga ng crypto token: nakaaapekto sa posibleng kita ng mga may hawak ang buyback, burn, pamamahagi, at dilution. Hindi pinatutunayan ng mga pagtatantiyang ito na undervalued ang alinmang token o na magandang pamumuhunan ito.
Neutral
Hindi malinaw na katalista para sa paggalaw ng presyo ng alinman sa limang token ang pagsusuri: inihahambing nito ang mga umiiral na mekanismo ng pagkuha ng halaga sa halip na mag-anunsiyo ng bagong patakaran o pagbabago sa kita ng protocol. Maaaring sumuporta sa demand ang malaking kita at mga buyback ng HYPE, ngunit ipinapakita ng 0.29% nitong DAAY kung paano maaaring salungatin ng pag-isyu ng token ang suportang iyon. Maaaring ituring na positibo ang 3.8% na positibong DAAY ng SKY at 2.2% na DAAY ng CAKE, kasama ang tuloy-tuloy na net deflation ng CAKE, bagaman maaaring limitahan ang epekto nito ng mga kinakailangan sa staking, mga desisyon sa pamamahala, emissions, at mga panganib sa pagpapatupad.
Itinatampok ng -6.2% na DAAY ng AERO at -1.3% ng UNI ang mga panganib ng dilution na maaaring magpahina sa saloobin ng mga may hawak, lalo na kung netong naipong halaga sa halip na kabuuang kita ang pagtutuunan ng mga trader. Sa maikling panahon, maaaring mag-udyok ang mga bilang na ito ng muling pagsusuri sa bawat token, ngunit nakadepende rin ang reaksiyon ng merkado sa liquidity, pangkalahatang saloobin sa crypto, at kung naisama na ng mga trader sa presyo ang datos. Sa mas mahabang panahon, maaaring magpalakas ng tiwala sa kakayahan ng isang token na kumuha ng halaga ang tuloy-tuloy na mga buyback, burn, o distribusyong mas malaki kaysa sa inilalabas na token; maaaring kabaligtaran naman ang idulot ng patuloy na dilution. Hindi mga valuation o rekomendasyon sa pamumuhunan ang mga pagtatantya, kaya nananatiling halo-halo at neutral ang kabuuang implikasyon sa presyo.