کرپٹو ٹوکن کی قدر اس بات پر منحصر ہے کہ اسے رکھنے والوں کو کیا فائدہ ملتا ہے، نہ کہ آمدنی پر
Blockworks Research نے آمدنی پیدا کرنے والے پانچ کرپٹو ٹوکنز کا موازنہ کیا اور پایا کہ ٹوکن ہولڈرز کو ملنے والی قدر بائی بیکس، ٹوکن برنز اور تقسیم پر منحصر ہے—اور اس بات پر بھی کہ آیا نئے ٹوکن جاری ہونے سے یہ فوائد کم ہو جاتے ہیں۔ تخمینے 28 اکتوبر تک کے 30 دنوں کی بنیاد پر سالانہ کیے گئے ہیں۔ بعد کے تجزیے میں ابتدائی موازنے کے ساتھ آمدنی اور طریقۂ کار کی تفصیلات شامل کی گئی ہیں۔
HYPE سالانہ تخمینی آمدنی میں 773 ملین ڈالر کے ساتھ سرفہرست ہے، لیکن اسٹیکنگ سے متعلق ٹوکن اجرا Hyperliquid کے بائی بیک کے زیادہ تر فائدے کو زائل کر دیتا ہے، جس سے ڈائلیوشن ایڈجسٹڈ سالانہ ایکروئل ییلڈ (DAAY) 0.29% رہ جاتی ہے۔ SKY کی DAAY 3.8% ہے؛ اس کی قدر کا کچھ حصہ SKY کی خریداری اور USDS میں ادائیگیوں کے ذریعے تقسیم ہوتا ہے۔ ہولڈرز کے لیے اسٹیک کرنا ضروری ہے، اور گورننس ان انتظامات کو تبدیل کر سکتی ہے۔
CAKE کی سالانہ تخمینی آمدنی 48 ملین ڈالر ہے اور یہ مسلسل 37 ماہ سے نیٹ ڈیفلیشنری رہا ہے۔ اس کی DAAY 2.2% ہے، کیونکہ فیس سے ہونے والے برنز کے اثر کو ایمیشنز جزوی طور پر زائل کر دیتی ہیں۔ عمل درآمد اور فیس کی تقسیم و ایمیشنز میں مجوزہ تبدیلیاں بھی اہم ہیں۔ AERO سالانہ تقریباً 92 ملین ڈالر کماتا ہے، لیکن فی الحال ایمیشنز ہولڈرز کو حاصل ہونے والی قدر سے زیادہ ہیں، جس کے نتیجے میں DAAY -6.2% ہے۔ تجزیے کے مطابق، اس پیمانے کو مثبت کرنے کے لیے ایمیشنز کو تقریباً 6% سے کم کرنا ہوگا۔
UNI ہولڈرز کے لیے سالانہ اندازاً 87 ملین ڈالر کی قدر پیدا کرتا ہے—جو Uniswap کی 1.04 ارب ڈالر کی فیس کا تقریباً 8% ہے—لیکن اس کی DAAY -1.3% ہے، کیونکہ ٹوکن برنز گروتھ الاکیشن سے آنے والی نئی سپلائی کا ازالہ نہیں کرتے۔ ٹریڈرز کے لیے یہ موازنہ واضح کرتا ہے کہ صرف پروٹوکول کی آمدنی سے کرپٹو ٹوکن کی قدر نہیں پرکھی جا سکتی: بائی بیکس، برنز، تقسیم اور ڈائلیوشن سب ہولڈرز کے ممکنہ منافع پر اثر انداز ہوتے ہیں۔ یہ تخمینے ثابت نہیں کرتے کہ کوئی ٹوکن کم قیمت پر ہے یا اچھی سرمایہ کاری ہے۔
Neutral
یہ تجزیہ پانچوں ٹوکنز میں سے کسی کے لیے بھی واضح سمت کا محرک نہیں ہے: یہ نئی پالیسی یا پروٹوکول کی آمدنی میں تبدیلی کا اعلان کرنے کے بجائے پہلے سے موجود قدر حاصل کرنے کے طریقوں کا موازنہ کرتا ہے۔ HYPE کی زیادہ آمدنی اور بائ بیکس طلب کو سہارا دے سکتے ہیں، لیکن اس کا 0.29% DAAY ظاہر کرتا ہے کہ ٹوکن کا اجرا اس حمایت کو کیسے زائل کر سکتا ہے۔ SKY کا مثبت 3.8% DAAY اور CAKE کا 2.2% DAAY، نیز CAKE کی مسلسل خالص افراطِ زر میں کمی، مثبت سمجھے جا سکتے ہیں؛ تاہم اسٹیکنگ کی شرائط، گورننس کے فیصلے، اخراج اور عمل درآمد کے خطرات اثر کو محدود کر سکتے ہیں۔
AERO کا -6.2% DAAY اور UNI کا -1.3% DAAY قدر میں کمی کے خطرات کو نمایاں کرتے ہیں، جو ہولڈرز کے جذبات پر دباؤ ڈال سکتے ہیں—خصوصاً اگر ٹریڈرز مجموعی آمدنی کے بجائے خالص قدر کے حصول پر توجہ دیں۔ قلیل مدت میں یہ اعداد ہر ٹوکن کا الگ سے ازسرِنو جائزہ لینے کا باعث بن سکتے ہیں، لیکن مارکیٹ کا ردعمل لیکویڈیٹی، کرپٹو کے مجموعی رجحان اور اس بات پر بھی منحصر ہوگا کہ ٹریڈرز پہلے ہی اس ڈیٹا کو قیمت میں شامل کر چکے تھے یا نہیں۔ طویل مدت میں، ایسے مسلسل بائ بیکس، برنز یا تقسیم جو اجرا سے زیادہ ہوں، کسی ٹوکن کی قدر حاصل کرنے کی صلاحیت پر اعتماد بڑھا سکتے ہیں؛ مسلسل قدر میں کمی اس کے برعکس اثر ڈال سکتی ہے۔ یہ اندازے نہ تو قیمتوں کے تعین ہیں اور نہ سرمایہ کاری کی سفارشات، اس لیے قیمت پر مجموعی اثر بدستور ملا جلا اور غیر جانب دار ہے۔