加密代幣的價值取決於持有人所得，而非營收
Blockworks Research 比較了五種能產生收益的加密代幣，發現代幣持有者的價值取決於回購、銷毀與分配，也取決於新發行是否會稀釋這些效益。估計數字是以截至 10 月 28 日的 30 天資料換算成年化值。後續分析在初步比較中補充了收益與機制的細節。
HYPE 以年化收益 7.73 億美元居首，但與質押相關的發行抵銷了 Hyperliquid 大部分回購效益，使稀釋調整後年度價值累積殖利率（DAAY）僅為 0.29%。SKY 的 DAAY 為 3.8%，部分價值透過購買 SKY 和以 USDS 支付來分配。持有者必須質押，而治理機制可以變更相關安排。
CAKE 的估計年化收益為 4,800 萬美元，並已連續 37 個月呈現淨通縮。其 DAAY 為 2.2%，因為由手續費支應的銷毀，部分被代幣發行抵銷。執行方式，以及手續費分配和發行量的變更提案也值得留意。AERO 年化收益約為 9,200 萬美元，但目前發行量超過歸屬於持有者的價值，因此 DAAY 為 -6.2%。分析指出，發行量必須降至約 6% 以下，這項指標才會轉為正值。
UNI 為持有者創造的估計年化價值為 8,700 萬美元，約占 Uniswap 10.4 億美元手續費的 8%；但其 DAAY 為 -1.3%，因為代幣銷毀無法抵銷成長配置帶來的新供給。對交易者而言，這項比較說明，不能只憑協議收益判斷加密代幣的價值：回購、銷毀、分配與稀釋都會影響持有者可能獲得的報酬。這些估計並不能證明任何代幣遭到低估或是良好的投資標的。
Neutral
這項分析並非對五種代幣中任何一種都構成明確的方向性催化因素：它比較的是既有的價值捕捉機制，而非宣布新政策或協議收入變化。HYPE 的高額收入與回購可能支撐需求，但其 0.29% 的 DAAY 顯示，代幣發行可能抵銷這項支撐。SKY 正向的 3.8% DAAY 與 CAKE 的 2.2% DAAY，加上 CAKE 持續呈現淨通縮，可能被視為正面訊號；不過，質押要求、治理決策、代幣發行與執行風險可能限制其效果。
AERO 的 -6.2% DAAY 與 UNI 的 -1.3% DAAY 凸顯稀釋風險，可能影響持有者情緒，尤其是交易者關注淨累積而非總收入時。短期而言，這些數字可能促使市場重新評估個別代幣，但市場反應也會取決於流動性、整體加密貨幣市場情緒，以及交易者是否已將這些資料反映在價格中。長期而言，若持續回購、銷毀或分配的規模超過代幣發行量，可能提升市場對代幣價值捕捉能力的信心；持續稀釋則可能產生相反效果。這些估算並非估值或投資建議，因此整體價格影響仍然好壞參半，且偏向中性。