Volume spot su CEX crolla al minimo di 15 mesi mentre la quota DEX cresce
Il volume di trading spot sugli exchange centralizzati (CEX) è sceso a circa 1,13 trilioni di dollari a dicembre —il totale mensile più basso in 15 mesi—, in calo di ~32% rispetto al mese precedente e ~49% da ottobre, secondo dati aggregati degli exchange. Binance è rimasto il più grande CEX per volume spot (~367,35 miliardi di dollari). Grandi CEX come Bybit, Gate.io, Bitget/HTX e Coinbase hanno registrato cali significativi. Gli exchange decentralizzati (DEX) hanno registrato circa 245 miliardi di dollari a dicembre, in calo di ~20% mese su mese e ~46% da ottobre, ma la quota dei DEX sul volume totale è aumentata (il rapporto centralizzati:decentralizzati è passato a circa 82:18 da ~84:16 a novembre). Uniswap è rimasto il principale DEX con circa 60 miliardi di dollari di volume mensile. Tra i fattori riportati ci sono il ribilanciamento dei portafogli di fine anno, una minore volatilità delle crypto e un’azione dei prezzi contenuta (Bitcoin intorno a ~89.500$ in quel periodo, ~30% sotto il picco di ottobre), l’incertezza normativa in giurisdizioni chiave, fattori macro e uno spostamento strutturale verso la self‑custody e l’esecuzione on‑chain capital‑efficient. Per i trader, il calo dei volumi sui CEX e l’aumento della quota DEX segnalano frammentazione della liquidità, slippage più ampi per ordini di grandi dimensioni su alcuni venue, potenziale pressione sui ricavi degli exchange e aggiustamenti nel routing degli ordini. Monitorare le tendenze dei volumi all’inizio del 2025, i movimenti di quota di mercato degli exchange, la volatilità di BTC/ETH e gli afflussi on‑chain verso i DEX per valutare se si tratta di un fenomeno stagionale o di un cambiamento strutturale più duraturo verso DEX e soluzioni Layer‑2.
Neutral
Il calo del volume spot sugli exchange centralizzati (CEX) e il contemporaneo aumento della quota degli exchange decentralizzati (DEX) indicano una frammentazione della liquidità piuttosto che un chiaro catalizzatore direzionale per gli asset sottostanti. Nel breve termine, la diminuzione dei volumi centralizzati può aumentare lo slippage e i costi di esecuzione, il che è generalmente ribassista per ordini di grandi dimensioni di mercato, ma non necessariamente spinge i prezzi spot decisamente al ribasso su tutto il mercato. L'incertezza normativa e il ribilanciamento di fine anno spiegano in parte il pullback come transitorio. Nel medio-lungo termine, uno spostamento strutturale verso DEX e Layer‑2 potrebbe cambiare le dinamiche di esecuzione, ridurre i ricavi dalle commissioni degli exchange e ridistribuire la liquidità — risultati che potrebbero attenuare la volatilità o modificare il modo in cui avviene la price discovery piuttosto che guidare direttamente un movimento di prezzo sostenuto rialzista o ribassista. Date queste forze contrastanti e la mancanza di un trigger direzionale immediato per i prezzi di BTC/ETH, l'impatto complessivo sui prezzi è meglio classificato come neutro.