Isipadu spot di CEX merosot ke paras terendah 15 bulan manakala bahagian DEX meningkat
Jumlah dagangan spot bursa berpusat (CEX) turun kepada kira‑kira US$1.13 trilion pada Disember — jumlah bulanan terendah dalam 15 bulan — turun ~32% bulan ke bulan dan ~49% dari Oktober, menurut data agregat bursa. Binance kekal sebagai CEX terbesar mengikut jumlah spot (~US$367.35bn). CEX utama termasuk Bybit, Gate.io, Bitget/HTX dan Coinbase turut mencatat penurunan ketara. Bursa terdesentralisasi (DEX) mencatat kira‑kira US$245bn pada Disember, turun ~20% bulan ke bulan dan ~46% dari Oktober, tetapi perkongsian DEX daripada jumlah dagangan meningkat (nisbah berpusat:terdesentralisasi bergerak kepada kira‑kira 82:18 daripada ~84:16 pada November). Uniswap kekal sebagai DEX teratas dengan kira‑kira US$60bn jumlah bulanan. Pendorong yang dilaporkan termasuk penyeimbangan semula portfolio hujung tahun, turun naik kripto yang lebih rendah dan tindakan harga yang suram (Bitcoin sekitar ~US$89,500 pada masa itu, ~30% di bawah kemuncak Oktober), ketidakpastian peraturan di bidang kuasa utama, faktor makro dan peralihan struktur kepada self‑custody dan pelaksanaan on‑chain yang cekap modal. Untuk pedagang, penyusutan jumlah CEX dan peningkatan perkongsian DEX menandakan pemecahan kecairan, slippage lebih luas untuk pesanan besar di beberapa venue, potensi tekanan ke atas hasil pertukaran dan pelarasan routing pesanan. Pantau trend jumlah awal 2025, pergerakan bahagian pasaran pertukaran, turun naik BTC/ETH dan aliran masuk DEX on‑chain untuk menilai sama ada ini bermusim atau peralihan struktur jangka panjang ke arah DEX dan venue Layer‑2.
Neutral
Kejatuhan jumlah spot CEX dan peningkatan bahagian DEX menunjukkan fragmentasi kecairan dan bukannya pemangkin harga yang jelas untuk aset asas. Dalam jangka pendek, jumlah terpusat yang menurun boleh meningkatkan slippage dan kos pelaksanaan, yang umumnya bearish untuk pesanan bersaiz pasaran yang besar tetapi tidak semestinya menolak harga spot secara tegas di seluruh pasaran. Ketidakpastian peraturan dan penyusunan semula hujung tahun menerangkan sebahagian daripada penurunan sebagai sementara. Dalam jangka sederhana hingga panjang, peralihan struktur kepada DEX dan Layer‑2 boleh mengubah dinamik pelaksanaan, mengurangkan hasil yuran bursa dan mengagihkan semula kecairan — hasil yang mungkin meredakan turun naik atau mengubah bagaimana penemuan harga berlaku daripada terus mendorong pergerakan harga yang menaik atau menurun. Memandangkan daya tolakan ini dan ketiadaan pencetus arah segera untuk harga BTC/ETH, impak harga keseluruhan paling sesuai diklasifikasikan sebagai neutral.