Спотовый объем на CEX упал до 15-месячного минимума, тогда как доля DEX растет
Спотовый объем торгов на централизованных биржах (CEX) упал до примерно 1,13 трлн долларов в декабре — это наименьший месячный показатель за 15 месяцев — снижение примерно на 32% в месяц и на ~49% с октября, согласно агрегированным данным бирж. Binance осталась крупнейшей CEX по спотовому объему (~367,35 млрд долл.). Крупные CEX, включая Bybit, Gate.io, Bitget/HTX и Coinbase, также показали существенные сокращения. Децентрализованные биржи (DEX) зафиксировали примерно 245 млрд долл. в декабре, снижение ~20% м/м и ~46% с октября, но доля DEX в общем объеме выросла (соотношение централизованные:децентрализованные изменилось примерно с ~84:16 в ноябре до ~82:18). Uniswap осталась лидером среди DEX с примерно 60 млрд долл. месячного объема. Среди названных драйверов — ребалансировка портфелей в конце года, более низкая волатильность криптовалют и сдержанное движение цен (Bitcoin около ~89 500 долл. в то время, примерно на 30% ниже октябрьского пика), нормативная неопределенность в ключевых юрисдикциях, макроэкономические факторы и структурный сдвиг в сторону самокастодиальности и эффективного с точки зрения капитала исполнения on‑chain. Для трейдеров сокращение объема на CEX и рост доли DEX означают фрагментацию ликвидности, более широкий слippage для крупных ордеров на некоторых площадках, возможное давление на доходы бирж и необходимость корректировки маршрутизации ордеров. Следите за динамикой объемов в начале 2025 года, изменениями рыночных долей бирж, волатильностью BTC/ETH и входящими on‑chain потоками в DEX, чтобы понять, носит ли это сезонный характер или представляет собой более долгосрочный структурный сдвиг в сторону DEX и Layer‑2 решений.
Neutral
Падение спотового объёма на централизованных биржах (CEX) и одновременный рост доли децентрализованных бирж (DEX) указывают на фрагментацию ликвидности, а не на очевидный направляющий катализатор для базовых активов. В краткосрочной перспективе снижение централизованных объёмов может увеличить проскальзывание и издержки исполнения, что обычно является медвежьим фактором для крупных рыночных ордеров, но не обязательно ведёт к решительному снижению спотовых цен по всему рынку. Регулятивная неопределённость и перераспределение портфелей в конце года объясняют часть отката как временное явление. В среднесрочной и долгосрочной перспективе структурный сдвиг в сторону DEX и Layer‑2 может изменить динамику исполнения, сократить доходы бирж от комиссий и перераспределить ликвидность — последствия, которые могут приглушить волатильность или изменить механизм ценового обнаружения, а не напрямую вызвать устойчивое бычье или медвежье движение цен. Учитывая эти противоречивые силы и отсутствие немедленного направляющего триггера для цен BTC/ETH, общий ценовой эффект лучше классифицировать как нейтральный.