Khối lượng giao dịch spot trên CEX giảm xuống mức thấp nhất 15 tháng khi thị phần DEX tăng
Khối lượng giao dịch spot trên sàn tập trung (CEX) giảm xuống khoảng 1,13 nghìn tỷ USD trong tháng 12 — mức tổng hàng tháng thấp nhất trong 15 tháng — giảm ~32% theo tháng và ~49% so với tháng 10, theo dữ liệu tổng hợp từ các sàn. Binance vẫn là CEX lớn nhất theo khối lượng spot (~367,35 tỷ USD). Các CEX lớn khác như Bybit, Gate.io, Bitget/HTX và Coinbase cũng ghi nhận giảm đáng kể. Sàn phi tập trung (DEX) ghi nhận khoảng 245 tỷ USD trong tháng 12, giảm ~20% theo tháng và ~46% so với tháng 10, nhưng tỷ trọng DEX trong tổng giao dịch tăng lên (tỷ lệ tập trung:phi tập trung chuyển từ ~84:16 tháng 11 sang khoảng 82:18). Uniswap vẫn là DEX hàng đầu với khoảng 60 tỷ USD khối lượng hàng tháng. Các yếu tố được báo cáo bao gồm tái cân bằng danh mục cuối năm, biến động tiền mã hóa thấp hơn và hành động giá khiêm tốn (Bitcoin quanh ~89.500 USD tại thời điểm đó, ~30% thấp hơn đỉnh tháng 10), rủi ro pháp lý ở các khu vực then chốt, các yếu tố vĩ mô và sự dịch chuyển cơ cấu về hướng tự lưu ký và thực thi on‑chain tiết kiệm vốn. Đối với nhà giao dịch, khối lượng CEX sụt giảm và tỷ trọng DEX tăng cho thấy sự phân mảnh thanh khoản, trượt giá rộng hơn cho các lệnh lớn trên một số sàn, khả năng áp lực lên doanh thu sàn và điều chỉnh định tuyến lệnh. Theo dõi xu hướng khối lượng đầu 2025, biến động thị phần các sàn, biến động BTC/ETH và dòng chảy on‑chain vào DEX để đánh giá đây là hiện tượng mang tính mùa vụ hay một sự chuyển dịch cấu trúc lâu dài hơn về phía DEX và các giải pháp Layer‑2.
Neutral
Sự sụt giảm khối lượng giao dịch spot trên các sàn tập trung (CEX) và sự tăng đồng thời thị phần của sàn phi tập trung (DEX) cho thấy sự phân mảnh thanh khoản hơn là một chất xúc tác định hướng rõ ràng cho các tài sản cơ bản. Ngắn hạn, khối lượng tập trung giảm có thể làm tăng độ trượt giá và chi phí thực hiện, điều này thường là tiêu cực cho các lệnh có kích thước lớn trên thị trường, nhưng không nhất thiết đẩy giá spot xuống quyết liệt trên toàn thị trường. Sự bất định về quy định và việc cơ cấu lại danh mục vào cuối năm giải thích một phần sự điều chỉnh là tạm thời. Ở trung và dài hạn, một chuyển dịch cơ cấu sang DEX và Layer‑2 có thể thay đổi động lực thực thi, giảm doanh thu phí của sàn và phân bổ lại thanh khoản — những kết quả có thể làm giảm biến động hoặc thay đổi cách thức khám phá giá diễn ra thay vì trực tiếp dẫn tới chuyển động giá tăng hay giảm kéo dài. Xét các lực đối lập này và thiếu một yếu tố kích hoạt định hướng ngay lập tức đối với giá BTC/ETH, tác động tổng thể lên giá tốt nhất được phân loại là trung lập.