CEX 現貨量暴跌至 15 個月低點，同時 DEX 市占率上升
集中式交易所（CEX）現貨交易量在12月降至約1.13兆美元，為15個月來最低的月度總額，較上月下跌約32%，較10月下跌約49%，根據彙總交易所數據。Binance仍為按現貨量計最大的CEX（約3,673.5億美元）。包括Bybit、Gate.io、Bitget/HTX與Coinbase等主要CEX亦出現顯著下滑。去中心化交易所（DEX）在12月錄得約2,450億美元，較上月下跌約20%、較10月下跌約46%，但DEX於整體交易的占比上升（集中式:去中心化比率由11月約84:16變為約82:18）。Uniswap仍為領先的DEX，月度量約600億美元。報告指出推動因素包括年終投資組合再平衡、加密貨幣波動性降低與價格走勢疲弱（當時比特幣約89,500美元，較10月高點低約30%）、主要司法管轄區的監管不確定性、宏觀因素，以及朝向自我託管與資本效率高的鏈上執行的結構性轉變。對交易者而言，CEX交易量萎縮與DEX占比上升意味流動性分散、部分場域大額訂單滑點擴大、可能對交易所收入造成壓力，並需調整訂單路由。請關注2025年初的交易量走勢、交易所市占變動、BTC/ETH波動性與鏈上DEX資金流入，以判斷這是季節性現象還是朝向DEX與Layer‑2 場域的長期結構性轉變。
Neutral
中心化交易所（CEX）現貨量下滑且同期去中心化交易所（DEX）市占上升，顯示流動性出現碎片化，而非對標的資產產生明確的方向性價格催化劑。短期內，中心化交易量下降會增加滑點與執行成本，通常對大額、市場級別的訂單偏向看空，但不一定會在整個市場上決定性地拉低現貨價格。監管不確定性與年終再平衡使部分回撤可被視為暫時性。中至長期來看，結構性轉向DEX與Layer‑2可能改變執行動態、降低交易所費用收入並重新分配流動性——這些結果可能抑制波動性或改變價格發現的方式，而不是直接驅動持續的多頭或空頭價格走勢。鑑於這些相互抵銷的力量以及缺乏對BTC/ETH價格的即時方向性觸發，整體價格影響最佳的分類是中立。