加密信任危机：主流身份困境与银行关系转变

在 Bell Curve 的讨论中，Blockworks 联合创始人 Jason Yanowitz 认为，当前“加密信任危机（crypto trust problem）”是制约行业主流增长的核心障碍。他表示，加密货币已从边缘政治运动走向主流意识形态，这导致行业出现“加密身份困境”，并迫使市场重新评估其与银行的关系。 Yanowitz 强调，行业正从“我们对抗银行”转向更务实的看法：银行有可能成为客户与合作伙伴。但他同时指出，信任问题仍未解决——尤其是在 FTX 等重大失败之后。 对市场的关键判断包括： - 代币表现走弱。过去五年代币的中位数净回报下滑 80%。 - 即便资产增长，市值仍趋于停滞。平均代币市值大致回到 2020 年 7 月水平。 - 价格与基本面出现脱钩。链上手续费增长并未带来代币价格上涨；与 2021 年期间的情况不同。 - 投资者信心受损，包括对“代币 vs. 股权”估值差异的混淆。 - 代币供给通胀可能压制市值趋势，进一步修正风险上升。 总体来看，Yanowitz 将“加密信任危机”同时定义为“信用与资产表现”问题：“我们既有资产问题，也有信任问题。”他认为，行业未来取决于重建信任与提升资产质量，同时应对机构参与与持续存在的监管复杂性。 对交易者而言，核心信号是：若信任无法修复、基本面不改善，即便链上活动指标看起来强劲，反弹也可能依旧脆弱。