CryptoQuant 表示，比特幣牛市已經開始
CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 表示，比特幣多頭行情已經開始，但他預期這一輪週期會比過去的市場擴張更加溫和。他預測，比特幣可能從本週期低點上漲約 3 至 5 倍，而不是再次出現 10 倍漲幅。他表示，機構對交易所交易基金（ETF）的需求、託管服務和累積錢包正在降低市場波動性。
Young Ju 認為熊市已在今年夏季結束。鏈上資料顯示，新資金正流入市場，大規模鯨魚拋售也已大幅減弱。他指出，比特幣 ETF 的成本基礎估計位於 8 萬美元出頭至中段區間，是機構投資者判斷多空的重要門檻。
這位分析師表示，由於機構常透過託管機構和累積錢包持有比特幣，傳統鏈上指標變得越來越難以解讀。他也提到近 7,000 億美元的已實現資本，並表示下一個週期可能吸引數兆美元的額外資金。
Young Ju 強調與 Coinbase 相關的錢包資金流，並表示交易者行為，而不只是固定價格水準，仍是最有用的訊號之一。他也質疑傳統的比特幣四年週期是否仍然完全適用，同時指出礦工生產成本是評估未來價格支撐的另一項因素。
展望正面，但不代表能保證獲利。若價格持續高於 ETF 成本基礎區間，可能強化看多情緒；若跌破該區間，則可能提高下行風險。
Bullish
市場影響偏向看多，因為文章描述了資金重新流入、巨鯨賣壓降低，以及機構累積持倉等因素的組合。這些因素可以改善流動性並支撐比特幣需求，尤其是在與 ETF 相關的持倉持續增加的情況下。據報位於 8 萬美元低至中段的 ETF 成本基礎，可能成為重要的技術面與市場情緒門檻：若價格在其上方交易，可能鼓勵動能策略；若持續跌破，則可能引發防禦性賣壓。
短期內，這份報告可能提振交易者信心並提高買進興趣，尤其是那些將鏈上數據視為週期早期指標的參與者。然而，這項預測來自單一分析師，並非新的市場交易或已確認的資本承諾。如果比特幣接近先前高點，交易者也可能在上漲過程中賣出；此外，總體經濟環境、ETF 資金流與槓桿仍是重要風險。
長期而言，機構託管與 ETF 參與可能使比特幣市場比過去週期更具深度、波動性更低。這可能支撐持續上漲，但也可能限制過去四年週期中所見的極端上行空間。類似的歷史牛市分析在有實現資本增加與持續資金流入支持時，往往會放大動能；但當關鍵成本基礎水準失守後，市場情緒也曾反轉。整體而言，證據支持正向偏向，但是否能獲得確認，取決於持續的資金流入，以及價格能否穩定維持在機構支撐水準之上。