Edustaja Warren Davidson: GENIUS- ja CLARITY-lait ohjaavat Yhdysvaltojen kryptotilit tilipohjaiseen, tiukemman valvonnan malliin
Edustaja Warren Davidson varoitti, että Yhdysvaltojen viimeaikainen politiikka — erityisesti GENIUS Actin 2025 stablecoin-kehys ja jumiin jäänyt CLARITY Act — rajoittaa kryptomarkkinoita työntämällä alan kohti tiliin perustuvaa, valvonnaltaan tiukempaa mallia. Davidson sanoo, että GENIUS Act suosii pankkeja, kieltää pankkien ulkopuolisia maksamasta korkoa stablecoineista eikä suojaa selkeästi itsehallussa (self-custody) pitämistä, mikä rapauttaa kryptojen välikäten poistamisesta saatavaa etua ja uhkaa pääoman ja käyttäjien siirtymistä ulkomaille. Hän varoitti myös, että GENIUSin backend-ominaisuudet saattavat muistuttaa Yhdysvaltain tukkukeskuspankin digitaalista valuuttaa (CBDC) ja että mahdollinen digitaalisen henkilöllisyyden integraatio voisi laajentaa valvontaa, pakkokeinoja ja kontrollia. Davidson myöntää, että stablecoinit voivat lisätä kysyntää Yhdysvaltain valtionvelkakirjoille ja laskea liittovaltion rahoituskustannuksia, mutta varoittaa, että näihin hyötyihin liittyy yksityisyyden ja autonomian uhrauksia. Hän lisää, että CLARITY Act — vaikka se hyväksyttäisiinkin — saattaa olla kosmeettinen eikä palauttaa merkittäviä suojia itsehallussa pitämiselle tai pankkien ulkopuoliselle osallistumiselle. Kaupankävijöiden tulisi seurata sääntelymuutoksia, jotka suosivat pankkeja ja rajoittavat ei-pankkisten stablecoinien käyttökelpoisuutta, koska tällaiset toimet voivat muuttaa likviditeettiä, kotimaista stablecoin-laskentaa ja holdivirtoja.
Bearish
Kuvatut sääntelytoimenpiteet — pankkeja suosiva GENIUS-laki, rajoitukset ei-pankkien maksamille koroille stablecoineissa ja heikot itsehallinnoidun säilytyksen suojaukset — lisäävät holvin (custody) keskittymistä ja vähentävät ei-pankkien liikkeeseen laskemien stablecoinien hyödyllisyyttä. Treidaajille tämä on bearish stabelcoinien natiiviliquiditeetille ja kotimaisille noncustodial-virroille: tiukemmat säännöt voivat pienentää käytettävissä olevaa on-chain-pääomaa, työntää käyttäjiä ja liikkeeseenlaskua ulkomaille sekä nostaa arbitraasi-/kitkakustannuksia. Lyhyellä aikavälillä epävarmuus ja poliittinen vastustus voivat aiheuttaa vaihtelua stablecoinien peg-arvoissa ja niihin liittyvissä pareissa, kun markkinat hinnoittelevat sääntelyriskin. Keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä pankeja suosivat kehykset yleensä keskittävät custodya ja vähentävät hajautettujen stablecoinien kysyntää, mikä voi vähentää kaupankäyntivolyymiä ja on-chain-likviditeettiä ja vahingoittaa permissionless-stablecoineihin tukeutuvia tokeneita ja alustoja. Jotkut vakiintuneet toimijat (pankkituetut stablecoinit, custody-alustat) voivat kuitenkin hyötyä suhteellisesti, mikä lieventää tappioita markkinassa kokonaisuutena. Kokonaisvaikutuksen odotetaan olevan negatiivinen stablecoineille ja niihin liittyvälle markkinaliikkuvuudelle.